鼎捷数智(300378)：数智化转型重构生产力 AI渗透提速

本报告导读：


　　公司举办2025 新书创想会，提出“SUPA”模型与全新思维范式。公司平台侧“雅典娜”完成核心技术闭环，未来将加速应用密度提升，看好公司长期发展空间。


　　投资要点：


　　投资建：维 持“增持”评级，上调目标价至 68.56（+11.86）元。


　　我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.72 / 0.90 / 1.13 元，可比公司2025 年平均PS 5.53X，考虑到公司AI 软基建+行业化Agent 方面形成差异化优势，未来AI 应用将放量，给予公司估值溢价2025年7 倍PS，对应目标价68.56 元，维持“增持”评级。


　　公司举办2025 新书创想会，创新提出“SUPA”模型与全新思维范式。8 月13 日，公司举行“AI 升维：掌舵数智未来「新书创想会」”，发布《数智生产力——从数字转型到数智重生》。创新提出“SUPA”模型——感知、理解、规划和执行，并提出企业未来管理的未来将集中在“数据自决”与“智能生成”两大核心能力上的全新思维范式。我们认为，数智化引发的生产力革命正重构千行百业的底层逻辑，AI 时代的数智化将成为企业抢占发展先机的关键。


　　AI 是人类创造全新生产力的重要载体，数智化转型是企业未来生存发展的关键。从认知层面看，AI 的价值在于突破人类能力边界，创新生产力表现在：补人力之不足、补能力之不足、创新于无解之题和创值于无能之处。公司以“一个模型”“两种内核”“三类智能体”的未来世界构想，帮助企业用数据和智能技术创新生产力。从实践层面看，企业AI 战略包含三层跃升：从降本增效对抗内卷，到拓增业务寻找增量，终至重构范式破界生长。未来企业的竞争力将取决于AI 应用的密度，AI 应用的落地将以指数级别加速推进。


　　公司产品赋能企业数智化管理，重构多行业创新生产力。平台层面，鼎捷“雅典娜”作为数智原生PaaS，联动Azure GPT/通义千问/豆包/DeepSeek 等云端能力，引入开源模型本地化微调，配套MLOps、LLMOps 与Agent 运行平台，形成从数据到应用的全栈工具链与生态抓手。应用层面，通用类产品与行业套件并行：ChatFile 面向非结构化知识问答与多文档协同、文生设计直达2D/3D CAD 高效生成、“娜娜”覆盖企业/个人助理到高管经营；行业云侧，零部件云贯穿内外供应链，装备制造云聚焦“售前—售中—售后”闭环，财务云“智合报”重构合并报表流程。


　　风险提示：政策不及预期，下游需求增长不及预

□.杨.林./.杨.蒙./.钟.明.翰    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司