康冠科技(001308)：AI眼镜热潮 康冠助推科技普惠

事件：2025 年8 月18 日， 公司发布KTC AI 交互眼镜新品。


　　KTC AI 眼镜搭载旗舰级配置，价格优势明显。整体来看，KTC AI 眼镜所具备的旗舰级配置可同市场主流产品媲美，而1499 元的售价明显低于竞品。


　　1）AI 方面，集成豆包大模型，结合摄像头捕捉，实现百科问答、图像识别、同传翻译等功能。此外，公司产品具备AI 闪记功能，帮助用户实现停车位等碎片化记忆。


　　2）影像方面，采用高通骁龙AR1 芯片， 搭配索尼IMX 681 传感器，像素达1200 万，支持竖向拍摄照片（3024×4032）、视频（1440×1920 30fps），并结合EIS 防抖&HDR 拍摄。


　　AI 眼镜赛道高景气度。我们认为，眼镜是最靠近人体嘴、耳、眼三大重要感官的穿戴设备，或将成为AI 最好的载体。据艾瑞咨询，2024 年全球AI 眼镜出货量达到234 万台，同比+588%，预计将于2028 年达2600 万台，2024~2028CAGR 为82.6%。AI 眼镜市场于23 年起步，行业仍处发展初期，产品体验存在诸多痛点，未来在产品迭代完善的过程中存在较大市场机会。


　　公司持续探索AI 赋能。除新发布的AI 眼镜外，公司还具备多款AI 产品：


　　1）医疗AI 一体机，集成AI 解决方案，支持动态影像病灶识别与模型训练，有效提高医疗诊断效率，并降低对资深医师依赖；2）AI 智能一体机，同豆包AI 大模型深度融合，深度思维引擎助力办公；3）AI 闺蜜机，内置康冠AI 语音助手，依托讯飞星火交互认知大模型实现AI 助手、AI 健身私教、AI 陪娃等功能；4）AI 学习机，聚焦学生端“AI+教育”应用，涵盖“AI 精准学、AI精准练、AI 智能答疑、AI 作文批改”等六大辅学功能。


　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年归母净利润为9.9/11.9/13.8 亿元，2024-2027 CAGR 18.3%； EPS 分别为1.41/1.69/1.97 元，PE 分别为17.4/14.5 / 12.5，维持“推荐” 评级。


　　风险提示：原材料价格上涨的风险；市场竞争加剧的风险；关税政策的风险。

□.何.伟./.刘.立.思./.杨.策./.陆.思.源    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司