建邦科技(837242)：电子电气系统及非汽车零部件产品高增 泰国子公司进入生产阶段

2025H1 实现归母净利润4940.72 万元同比增长27.18%，维持“买入”评级建邦科技公布半年报，2025H1 公司实现总营业收入3.75 亿元，同比增长20.77%；实现归母净利润0.49 亿元，同比增长27.18%。考虑到建邦科技保持高增长态势，电子电气产品和非汽车产品均实现较大增长，同时泰国子公司进入生产阶段，我们上调盈利预测，预计建邦科技2025-2027 实现归母净利润1.23/1.46/1.66 亿元（原值1.15/1.33/1.61），对应EPS 为1.88/2.22/2.52 元，当前股价对应PE 为19.3/16.3/14.3X，我们维持“买入”评级。


　　电子电气系统产品实现营收增长60.62%，境内业务营收实现同比增长33.67%2025H1 电子电气系统营业收入达到8546.86 万元同比增长60.62%，对应毛利率为29.76%，主要原因是积极研发“软硬件”相结合产品，国内外客户需求增加，开发的新产品实现大量销售所致。而从收入来源来看2025H1 境内业务营业收入达到2.16 亿元同比增长33.67%，2025H1 公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开拓，两类客户的订单量均有所增长。从整体销售情况看，2025H1电商类客户采购金额约1.70 亿元，占比为45.36%，同比增长18.60%。


　　泰国子公司进入生产阶段，并拓展非汽车领域产品销售同比增长183.18%泰国子公司设立后，建邦科技开展铸造类汽车零部件生产项目的建设工作，已顺利完成厂房建设、生产线安装、员工招聘和培训等工作。2025 年8 月2 日公告，泰国工厂通过泰国工业园区管理局验收，取得《开业许可证书》，标志着泰国子公司铸造类汽车零部件生产项目已由建设阶段正式转入生产阶段。2025H1 建邦科技实现非汽车零部件产品销售收入约6,498.94 万元占比为17.34%，同比增长183.18%。其中家庭庭院类产品（主要为泳池用产品、割草机用产品）4,522.19万元，摩托车（含ATV/UTV）用产品1,773.13 万元，船艇（主要为游艇、摩托艇）用产品203.62 万元。


　　风险提示：全球贸易摩擦持续加剧风险、新产品产能不稳定风险、汇率波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司