劲旅环境(001230)：发布股权激励 看好公司无人环卫车快速发展

事件概


　　根据公告《劲旅环境科技股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划》，公司近日发布股权激励，彰显发展信心。


　　业绩稳健增长，环卫业务。


　　公司主业包括环境卫生领域的投资运营管理服务及装备智能制造业务，目前环卫投资运营管理服务是公司的主要收入来源，未来智能装备领域有望进展提速。从业绩端，公司近年保持稳健增长。24 年实现营收15.4 亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润1.4 亿元，同比增长8.8%。25Q1 公司实现利润0.4 亿元，同比增长21.3%，25 年业绩有所提速。


　　环卫车辆三大方向转型，看好公司充分受益。


　　当前，环卫车辆与装备市场呈现出三大发展方向：一是新能源化转型提速，电动化产品渗透率持续攀升；二是智能化水平显著提升，AI 技术深度赋能作业全流程；三是无人化应用场景不断拓展，自动驾驶环卫设备逐步实现商业化落地。这一系列变革正在重塑行业竞争格局，推动环卫装备产业向高质量发展迈进。公司环卫装备制造业务涵盖环卫车辆、垃圾压缩设备及智能装备制造。根据公司2024 年年报，公司无人驾驶扫路机已实现在合肥市新站区小规模商业化运营；我们看好公司在未来的智能化及无人化环卫领域充分受益。


　　发布股权激励计划，彰显长期信心。


　　25 年7 月，公司发布了股权激励计划。根据公告，本激励计划拟授予的限制性股票数量总计不超173 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额1.30%。根据股权激励对应的业绩目标，25 年收入目标增速为15%、26 年收入目标为较24 年同比增长40%；利润端25 年利润目标增速为8%、26 年利润目标为较24 年同比增长32%。从新业务视角出发，公司可能会在无人场景加大研发投入，所以收入目标增速大于利润增速。本次股权激励发布，彰显公司长期的发展信心，我们看好公司业绩稳健增长的情况下，在新领域逐步突破。


　　投资建议


　　我们预计公司25-27 年营收为17.8/20.9/24.9 亿元，归母净利润为1.68/2.02/2.42 亿元，EPS 为1.26/1.51/1.81元。按照2025 年8 月8 日收盘股价24.30 元/股，公司2025 至2027 年PE 为19.3/16.1/13.4 倍。公司是成熟的环卫运营及装备制造公司，行业新技术路径的演变，有望进一步强化公司的业绩增长。首次覆盖，给予"买入"评级。


　　风险提示


　　政策变动的风险；新兴领域拓展进度不及预期的风险；人工成本上升的风险；市场竞争加剧的风险。

□.黄.瑞.连./.石.城    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司