禾望电气(603063)：新能源、海外业务同比高增 传动业务稳步迈进

业绩简评


　　2025 年8 月7 日公司披露半年报，上半年实现营收18.84 亿元，同比增长36%；实现归母净利润2.43 亿元，同比增长57%；实现扣非归母净利润2.28 亿元，同比增长40%。在业绩预告范围（2.34-2.55 亿元）之内，符合预期。


　　经营分析


　　受益于风光抢装需求，新能源收入同比+45%：公司新能源电控业务实现收入15.2 亿元，同比增长45%，实现毛利率%，32同.4比6下降3.2pct。2025 年1-6 月国内风电新增装机51.4GW，同比+99%，光伏新增装机212.2GW，同比+107%。受益于国内风光抢装，公司新能源收入同比实现高增。


　　工程传动业务毛利率同比提升：公司工程传动业务实现收入2.3亿元，同比增长12%，实现毛利率47.71%，同比增加8.3pct。公司工程传动业务主要应用场景为冶金、石油石化、矿山机械、港口起重、分布式能源发电、大型试验测试平台、海洋装备、纺织、造纸、化工、水泥、市政及其他各种工业应用场合。


　　海外业务收入高增长：公司海外市场实现收入1.5 亿元，同比增长54.5%，毛利率54.65%，同比增加6.8pct。公司风电变流器已经开始在主要的海外市场形成批量发货。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司2025-2027 年归母净利润为6.4、7.6、8.8 亿元，对应PE 为28、24、21 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　新能源装机不及预期；竞争加剧超预期；数据中心业务不及预期。

□.姚.遥./.宇.文.甸    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司