联得装备(300545)：OLED设备领先企业 有望受益于8.6代新一轮投资及折叠机新产品订单释放

事件： 深圳市联得自动化装备股份有限公司2025 年6 月30 日发布公告，公司确认成为京东方第8.6 代AMOLED 生产线项目的中标人。中标设备：自动贴合机(D-lami)，中标总金额：1.57 亿元。


　　点评：8.6 代AMOLED 驱动新一轮设备开支，公司在后段设备研发中的技术水平处于业界领先地位，同时公司在高世代 AMOLED 产线的中前段工艺设备上投入研发，实现了国产设备厂商的新突破。苹果的折叠iPhone 于6 月进入P1 原型开发阶段， 联得装备作为其供应商有望迎来新机遇。


　　下游8.6 代线建设指引行业较高景气度，公司后道设备应用广泛、中前道设备突破海外垄断。随着中大尺寸OLED 市场需求持续增长，OLED 面板产线也在从6 代线向8.6 代线加速升级。根据市场研究机构Omdia 的预测，2024 年OLED 市场份额将达到56%。2025年，更多高世代OLED 面板生产线临近量产， 将为上游原材料和设备供应商带来商机。折叠屏手机、智能汽车、高端IT 设备需求持续增长，推动OLED 向更大尺寸跃进。三星显示、LGD、京东方等全球面板领军企业纷纷布局高世代OLED 。随着8.6 代AMOLED生产线的逐步布局，中尺寸 OLED 市场需求不断上扬，OLED 面板的全球市场规模稳步扩张，并从智能手机领域逐步向平板、笔电、车载显示面板等领域持续渗透。据 Omdi a 的数据显示，2020 年至 2028 年，预计笔记本电脑 OLED 屏渗透率的复合增长率将达61%， 平板电脑 OLED 屏渗透率的复合增长率将达 27%。随着各种曲面屏、折叠屏手机的接连发布， 柔性AMOLED 用量大幅上涨。联得装备柔性AMOLED 产品已应用于华为Mate X、OPPO、VIVO、摩托罗拉Razr 等折叠手机系列和努比亚X 等双屏手机系列，同时也广泛应用在Intel 折叠笔记本电脑等。在巩固后段模组设备用曲面贴合设备领先地位的同时，联得装备也在高世代AMOLED显示领域布局了前段制程核心工艺， 推动了国内G8.6 代产线的建设和自主可控。此外，联得装备在新一代柔性中大尺寸绑定技术上也打破了国外垄断，并在高精密点胶技术方向发力，开发了全新工艺原理的精密点胶设备。


　　苹果的折叠iPhone 于6 月进入P1 原型开发阶段，联得装备作为苹果供应商迎来新机遇。苹果折叠屏供应链方面：三星独家供应7.8英寸UTG 超薄玻璃（ 单块成本超300 美元），国内企业联得装备拿下贴合设备独供资格，单线产能达百万台。联得装备的曲面屏贴合设备，实现了最小弯曲半径R2.5mm 和曲贴角θ 90 度-160 度的无气泡贴合，显著提升了设备的良率和稼动率，不仅实现了国产替代，还打破了国外在曲面屏贴合设备上的市场垄断，填补了国内技术空白。据《电子时报》（DigiTimes） 的供应链信源，苹果的折叠iPhone 已于6 月进入P1（Prototy pe 1）原型开发阶段，后续会有P2 和P3 阶段（该阶段约持续2 个月，阶段内供应链会进行小量试产，再交由iPhone 主力组装厂鸿海、和硕进行组装， 并检查生产与产品良率等状况，若无问题再进入下个阶段），预计2025 年底有机会走完整个Prototype 开发流程，随后进入EVT（Engineering Verification Test） 阶段， 进行工程样品验证测试，确保产品符合苹果的设计要求和规范。


　　固态电池市场潜力可观， 联得装备通过多种设备深度布局固态电池设备市场。固态电池市场正经历高速增长阶段，展现出强劲的发展势头和可观的市场潜力。根据最新市场研究数据， 2024 年全球固态电池市场规模已达到11.818 亿美元， 预计到2030 年将升至150.673 亿美元，2025-2030 年期间的复合年增长率(CAGR)高达56.6%。2025 年固态电池需求量有望突破44.2GWh，到2030年全球出货量预计将达到614.1GWh， 其中全固态电池占比接近30%。联得装备在固态电池领域已经有深度的布局， 主要设备有模切叠片设备、电芯装配段及pack 段整线自动化设备。联得装备持续增加在锂电池包蓝膜、切叠一体机、电芯装配、超声波焊接及Pack段整线自动化设备等设备上的研发投入，运用先进的生产工艺、高精度的生产方式、标准化的管理， 迅速实现产品突破，并形成销售订单。固态电池新工艺涉及到的超声波焊接工艺设备已经出货到客户。


　　投资建议：8.6 代AMOLED 驱动新一轮设备开支， 公司在后段设备研发中的技术水平处于业界领先地位。苹果的折叠iPhone 于6月进入P1 原型开发阶段， 联得装备作为其供应商有望迎来新机遇。但考虑公司8.6 代AMOLED 生产线今年处于中标及下单阶段，明后年产线集中落地后，对后段设备资本开支和收入确认或更集中，在此背景下，我们下调2025 年盈利预测：从前值2.98 亿元下调至2.23 亿元，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为 2.23/3.36/4.16 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示： 面板行业景气度不及预期；车载订单不及预期；智能显示设备行业竞争加剧； 境外经营风险。

□.潘.暕./.朱.晔    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司