爱柯迪(600933)：股份回购持续推进 主业稳健&机器人拓展可期

事件：公司发布股份回购进展公告，公司通过自有资金或自筹资金，以集合竞价交易方式回购公司股份，用于未来员工持股计划或股权激励。截至2025年7 月31 日，公司已累计回购股份547.83 万股，占公司总股本比例为0.56%，已支付的总金额8824.11 万元。


　　聚焦新能源中大件转型升级，全球化布局稳步推进。2024 年，公司持续产品品类扩张，实现对新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统全覆盖，8kg 以上大件产品占比超15%，3000T 以上产品规模化量产能力行业领先。海外布局方面，公司墨西哥一期工厂实现扭亏为盈，二期工厂重点布局新能源汽车大型结构件；马来西亚工厂目前已实现铝合金原材料、锌合金产品量产，预计将在年内实现铝合金产品量产，实现东南亚市场拓展及出口北美市场的战略储备。


　　入局机器人赛道，开辟第二成长曲线。2024 年末，公司成立瞬动机器人，正式入局机器人前沿赛道，未来将重点发力人形机器人用零部件、外骨骼机器人等产品研发、生产及销售。2025 年初，公司发布收购预案，拟收购卓尔博71%股权；5 月，该项目获上交所受理，根据收购草案公告，卓尔博承诺将在2025/2026/2027 年实现净利润不低于1.415/1.569/1.741 亿元，三年累计承诺的净利润不低于4.725 亿元。本次收购完成，公司将实现对微特电机等关键技术掌握；同时，公司进一步拓展镁合金压铸技术，作为未来技术储备重要方向。


　　投资建议：看好公司全球化布局稳步推进，入局机器人开启新一轮成长周期。


　　预计2025-2027 年公司营收78.1/100.9/115.9 亿元， 同比+16%/+29%/+15%，归母净利润11.1/14.1/16.0 亿元，同比+18%/+27%/+13%，维持“买入”评级。


　　风险提示：海外业务发展不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

□.齐.天.翔    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司