威胜信息(688100)：在手订单充裕海外业务良好发展 AI助力新业务快速增长

事件：公司发布2025 年半年报，25H1 实现营收13.68 亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05 亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67%。


　　我们的点评如下：


　　海外本地化深耕，境外业务收入实现良好增长


　　4 月10 日，威胜信息印尼工厂开业并正式投入运营，点燃东南亚能源数字转型引擎，PTWILLFAR 印尼工厂具备全工序先进制造能力，可生产电力AMI产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块等产品。25H1 威胜信息积极参与国际行业展会，提升品牌全球影响力，为后续海外业务发展奠定基础。


　　25H1 公司通过加强海外本地化建设及依托海外展会扩大覆盖，有效强化了海外市场渗透与品牌影响力，为海外发展筑牢根基，长效驱动海外长远发展。25H1 实现境外收入2.83 亿元，占主营收入比 20.82%，同比增长25.75%。


　　在手订单充裕，经营质量持续稳健，现金流良好公司在手订单持续充盈，25H1 新签订单16.27 亿元，同比增长8.31%；截至2025 年6 月30 日，在手合同39.56 亿元，同比增长12.63%；经营质量持续稳健，25H1 净资产收益率9.18%、资产负债率34.83%；现金流良好，25H1 实现经营性净现金流量1.78 亿元，同比优化11.12%。


　　AI 助力新业务快速增长，赋能智慧电力系统及数智城市在新能源、物联网与芯片行业蓬勃发展的浪潮中，科技创新已成为推动行业进步的核心动力。25H1 威胜信息以科技创新为强劲引擎，物联网+芯片+AI 为核心竞争力，已成功推出36 款新产品及方案，实现收入6.42 亿元。


　　占总营收的47%。在智慧电力系统领域，公司是电力行业人工智能联盟副理事长单位，2024 年，公司与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。公司积极将AI 技术融入产业，通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，公司研发了AI 边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升了边缘计算与安全管理能力。


　　重视股东权益持续分红，回购彰显公司信心


　　公司已完成2024 年度现金分红，每10 股派发现金红利5.2 元（含税），分红总额2.5 亿元，成为湖南省首家完成2024 年度现金分红的上市公司。自上市以来，公司累计现金分红达9.58 亿元，同时通过股份回购并注销金额约2 亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6 亿元，已远超公司上市募集资金总额。公司高度重视股东权益，承诺未来五年将保持40%的基准分红派息率，构建并严格执行长期、稳定、可持续的股东回报机制。公司通过持续稳定增长的分红和回购相结合方式，切实履行对股东的回报承诺，充分彰显了管理层对公司内在价值的信心和对股东权益的重视。


　　盈利预测与投资建议：2025 年国家电网投资预计将首次超过6500 亿元,将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750 亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公司新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为7.67/9.31/11.24 亿元（原值为7.87/9.72/11.85 亿元），对应PE 分别为22/18/15 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

□.王.奕.红./.陈.汇.丰./.唐.海.清./.朱.晔    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司