威胜信息(688100)：Q2业绩平稳 半年度分红+回购股份重视股东回报

事件：公司公告2025 半年报，实现营收13.68 亿元、同比增长11.88%；归母净利润3.05 亿元，同比增长12.24%；扣非后为2.98 亿元，同比增长12.67%。


　　2025H1 业绩增长较为平稳，经营性净现金流同比改善。根据公司公告，2025Q2 单季度实现营收8.13 亿元，同比增长4.90%；归母净利润为1.66亿元，同比增长3.18%；扣非后归母净利润为1.61 亿元，同比增长3.27%，总体来看，公司上半年业绩较为平稳。订单方面，2025H1 新签订单合计16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025H1 末，公司在手合同合计39.56 亿元，同比增长12.63%。报表质量方面，2025H1 公司ROE 为9.18%，资产负债率为34.83%，经营性净现金流为1.78 亿元，同比优化11.12%。同时，行业政策带动电网业务的升级转型，公司技术和方案助力新型电力系统快速发展，2025H1 公司成功推出36 款创新产品和解决方案，实现收入6.42 亿元，占比营收为47%。


　　2025H1 半年度现金分红+回购股份，重视股东回报。1）公司进行半年度分红，2025H1 公司向全体股东每10 股派发现金红利2.5 元（含税），合计派发现金红利1.22 亿元，占比上半年归母净利润为39.94%。2）2025 年1 月，公司推出第二次回购计划，拟回购1-1.5 亿元股份，用于员工持股计划或股权激励。截至2025 年H1 末，公司已回购 358.64 万股，回购金额1.28 亿元。3）自上市以来，公司累计现金分红达9.58 亿元，同时通过股份回购并注销金额约2 亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6 亿元，已远超公司上市募集资金总额。4）公司高度重视股东权益，承诺未来五年将保持40%的基准分红派息率，构建并严格执行长期、稳定、可持续的股东回报机制。


　　盈利预测：我们预计2025-2027 年公司EPS 分别为1.54、1.88、2.32 元，PE 分别为22、18、15 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。

□.刘.博./.滕.朱.军./.李.柔.璇    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司