聚灿光电(300708)：注销减资+股权激励 坚定长期发展信心

事件：


　　2025 年6 月17 日，聚灿光电发布公告，拟变更回购股份用途并注销3283 万股股份，同时推出2025 年限制性股票激励计划。


　　点评：


　　注销减资彰显长期稳定发展信心。基于维护公司价值及股东权益，公司通过了《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案》，拟对存放于股票回购专用证券账户中已回购且尚未使用的32,831,660 股股份（占本次回购完成时公司总股本的4.89%）的用途进行变更，由“基于维护公司价值及股东权益，并将按照有关回购规则和监管指引要求，在规定期限内出售”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。公司对于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本，向市场传递出公司对自身未来发展前景的信心、体现了公司强劲的财务实力、对公司股票价值的认可，有助于提升公司的每股收益、净资产收益率等财务指标，使公司的财务状况更加稳健，增强公司的盈利能力和竞争力。


　　激励计划聚焦核心骨干，业绩考核夯实长期发展目标。为了吸引和留住优秀人才，促进公司长期稳定发展，公司推出2025 年限制性股票激励计划。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计1,000.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.47%。首次授予激励对象总人数为252 人，首次授予804.5 万股限制性股票，占公司总股本的1.18%。预留195.5 万股将用于后续激励对象的补充。以2022-2024 年营业收入平均值为基数，后三年业绩考核目标为营业收入增长率达到34%、40%和46%。计划绑定了核心骨干与长期发展战略，预计将为公司带来更高的管理效率和创新能力，推动公司长期稳定发展。


　　Mini/Micro Led 领域布局已进入收获期。2025 年MLED 行业有望快速发展。


　　首先，“以旧换新”财政补助政策助推智慧大屏升级换代。2024 年8 月至2025年1 月的6 个月期间，Mini LED 背光液晶电视内销量同比增长661%，渗透率攀升至26%，带动全球Mini LED 背光和直显产业驶入快车道。第二，Deepseek横空出世，消费电子行业将迎来“AI+”重塑机遇。近期，“AI+XR”眼镜纷纷推向市场，硅基Micro LED 等微显示面板需求将迎来持续增长。预计2025年我国Mini LED行业市场规模或将增长至300 亿元以上。目前公司已实现MiniLED 背光产品的批量供货，并成功通过多家头部显示厂商的认证，公司在Mini/Micro Led 领域布局已进入收获期。


　　公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED 芯片企业，随着“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的建成投产，公司业绩有望持续增长。预计2025-2027 年公司EPS 分别为0.41 元，0.53 元和0.65 元，维持“推荐”评级。


　　风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

□.刘.航./.李.科.融    .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司