大金重工(002487)：公司获得10亿元欧洲大单 海外业务进入快速增长期 建议“买进”

公司发布公告，与全球领先的能源企业签订10 亿元超大型单桩产品订单，该产品将供应欧洲海上风电项目。公司在手订单饱满，正在加紧扩产，今年出口营收有望过半，带动业绩增长。


　　2025 年英国、德国等多个欧洲国家发布措施支持海风建设，欧洲海风市场正在加速，公司海外新订单增长可期。今年公司海外交付量有望超20 万吨，支撑公司业绩稳健增长。中期看，目前海外海风供应链产能供不应求，公司手握客户资源和生产能力， 海外市场份额有望扩大。我们预计公司2025/2026/2027 年的净利润将分别达到9.26/12.42/15.6 亿元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS 分别为1.45/1.95/2.45 元，A 股按当前价格计算，对应2025/2026/2027 年PE 为19/14/12 倍，建议买进。


　　公司获得10 亿元欧洲项目订单，在手订单饱满:公司5 月14 日发布公告，公司与全球领先的某能源企业签署了《单桩基础制造、供应和运输合同》，将为欧洲某海上风电项目提供超大型单桩产品，合同金额约人民币10 亿元，占公司2024 年营收比例为26.46%。该项目将于2027 年交付完毕。该项目也将采用DAP 交付模式，由公司承担海运服务。3 月份公司曾公告获得9.86 亿元欧洲单桩订单，目前公司在手订单饱满，排期已到2027 年。为满足交付需求，公司正在积极扩张产能，今年蓬莱基地排产量将进一步提升，同时唐山曹妃甸海工基地正在加紧建设，一期计划总投资额人民币25 亿元，年产能约40 万吨，预计将于2025 年完成产能爬坡。


　　公司海外业务进入快速增长期，业绩有望稳步提升：根据欧洲风能理事会最新数据，2024 年欧洲新增海上风电核准量为20GW，同比增46.3%。


　　2025 年初英国宣布13 个海风项目加速获批，德国开启未来四年12GW 风电场拍卖，欧洲海风建设明显提速。预计到2030 年欧洲海上风电装机规模将增至120GW，并在2050 年达到300GW。公司已成功打开欧洲市场，与头部五家客户建立了良好的合作关系，为国内同业中唯一一家。目前欧洲本地供应链产能供不应求，公司正在逐步扩大欧洲市场的份额。2024年公司已向英国、法国、丹麦、德国等多个海风项目交付单桩和海塔产品。


　　随着海外交付稳步推进，一季度公司实现了营收和净利润的大幅增长。


　　2025Q1 公司实现营收11.4 亿元，YOY+146%;净利润2.3 亿元，YOY+336%（扣非后净利润2.46 亿元，YOY+448%）。2025 年公司已交付完成丹麦Thor 项目，并正在执行德国NSC 项目一期，我们预计今年公司海外交付量有望达20 万吨，出口营收提升至超50%。


　　盈利预期：我们预计公司2025/2026/2027 年的净利润将分别达到9.26/12.42/15.6 亿元,YOY+95.4%/+34%/+26% ， EPS 分别为1.45/1.95/2.45 元，A 股按当前价格计算，对应2025/2026/2027 年PE为19/14/12 倍，建议买进。

□.沈.嘉.婕    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司