柳药集团(603368)：从药品批发到数字医疗基础设施

事件：5 月8 日，由南宁市卫健委主办，南宁二院承办，柳药、华为、润达协办的“人工智能创新应用助力医院高质量发展研讨会”在南宁举行，会上启动了“南宁市医疗人工智能升级项目”。


　　柳药集团在会上正式发布“AI+医疗”全流程服务方案。该方案是柳药集团利用 AI 技术构建的院内外全场景的 AI 服务体系和智慧医药供应链、专业医药零售的智能应用矩阵，包括通过大数据、人工智能应用提升药械供应效率和智能化管理水平，对供应链端形成的海量脱敏数据池进行分析治理，打造基于结构化大数据的供应链控制（决策）塔；以及为医院提供AI 导诊、生成式病例、检测报告解读、疗养陪护等覆盖诊疗前后的智能服务；更重要的是在院外通过AI 技术加持零售药店专业健康服务，打造AI 健康管理助手——“阿桂药师”，为院外患者提供慢病建档、用药跟踪、检测数据分析、数字人患教、慢病回访等一系列数字健康服务。最终形成“院端精准诊疗+药店智能照护+供应链高效支撑”的智能协同生态，实现从“被动就医”到“主动健康管理”的转型。


　　下一步，柳药集团将继续携手合作伙伴以患者为中心从智慧供应链、院内智慧诊疗、院外药店全生命周期健康管理入手，推动院内外服务协同、数据共享和资源整合，打造可复制的AI 应用标杆医院、实施物流智能化升级项目和药店终端客户AI 健康管理服务，全方位赋能柳药业态发展，提升客户粘性的同时，助力医院医疗服务水平和医疗资源利用效能提升。


　　柳药集团依托自身广泛的业务布局，打通医院端、药店端、供应链端，与行业领先的技术力合作，提出“AI+医疗”全流程服务方案并在南宁二院落地试点。在南宁卫建委与自治区卫建委的支持下，该模式将有望向南宁市其他医院，以及其他地市医院推广。柳药集团提出的“全生命周期健康管理”需要实现药店与医院的数据共享，考虑到用户隐私与数据安全的高敏感型，我们认为将有较大可能由政府出面建设“公有云”并严格对数据的访问权限进行严格管理。


　　投资建议：公司作为广西区内医药流通行业龙头，医药批发业务基石稳固，并能为医药零售和医药工业业务持续赋能，实现业绩结构的持续优化。正值中药配方颗粒行业迎来发展窗口期，公司医药工业板块有望引领跨地区增长。


　　我们预测公司25-27 年EPS 分别为2.23、2.37、2.61 元/股，对应PE 分别为7.7x、7.3x、6.6x，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业政策风险，业务拓展不及预期，账款管理风险，集采政策风险，市场竞争加剧。

□.刘.鹏./.卢.潇.航    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司