广立微(301095)：软件业务实现高增 加大研发投入积极拓品

公司发布2024 年报和2025 年一季度报告，2024 年实现营业收入5.47 亿元，同比增长14.50%；归母净利润0.80 亿元，同比下降37.68%；扣非净利润0.58亿元，同比下降46.86%。2025Q1 实现营业收入0.66 亿元，同比增长51.43%；归母净利润-0.14 亿元，同比实现减亏。


　　评论：


　　 软件业务高速增长驱动营收稳健增长，硬件业务持平。2024 年公司营收实现稳健增长，主要得益于软件业务的快速放量。分业务看：1）软件开发及授权实现营业收入1.59 亿元，同比增长70.33%，成为业绩增长的主要引擎，主要受益于公司在DFT、DFM 等EDA 新工具以及大数据分析软件领域的拓展初见成效；2）测试设备及配件实现营业收入3.86 亿元，同比增长0.63%，基本与23 年持平，但设备销量实现90 台，同比增长13.92%，显示出一定的结构优化和市场拓展；3）测试服务及其他实现营业收入162 万元，同比增长360.63%。利润同比下滑，主要系公司坚持高研发投入战略，2024 年研发费用达2.77 亿元，同比增长33.49%，占营业收入比例提升至50.57%。


　　 EDA 与大数据软件多点开花，新品类贡献增量。公司持续丰富以成品率提升为主轴的产品矩阵。1）EDA 软件：在良率提升相关EDA 领域，Advanced PCM量产监控方案在大客户处稳步推进验证，公司中标国内外多家客户良率提升项目，良率提升技术服务在多客户、多节点铺开。在DFM 领域，CMPEXP 工具已实现销售订单并在国内多家头部企业试用，PatternScan、LayoutInsight、LayoutVision 等工具亦在国内多家头部企业试用。在DFT 领域，与亿瑞芯联合发布的DFTEXP 解决方案已在多家客户处应用并实现销售收入，ScanDiagnosis、JTAG 等子工具已进行试用，MBIST、LBIST、IJTAG 等子工具已形成销售订单。2）大数据分析软件：半导体人工智能应用平台INF-AI 及SemiMind 大模型平台相继发布并获得客户应用，DE-YMS、DE-DMS 等产品取得规模订单，DE-FDC、DE-SPC 在晶圆厂量产线试运行，DE-G 软件实现替代国际软件。


　　 测试设备结构优化，积极拓展新品类与海外市场。2024 年公司测试设备销量90 台（同比+13.92%），产量107 台（同比+55.07%），首次实现年产过百台。


　　公司推出新一代通用型T4000、高性能T4000Max 以及可靠性WLR 测试设备。


　　同时，公司布局晶圆级老化测试设备等的研发。市场方面，自2023 年以来，公司积极拓展海外市场，设立了新加坡全资子公司，增资投资了韩国泰特斯公司，推动韩国、新加坡、中国台湾等地区业务的快速提升。


　　 投资建议：在自主可控趋势下，公司有望依托良率产品提升全栈能力，伴随AI驱动下有望持续获得突破。我们预计2025-2027 年营业收入为6.85/8.43/10.22亿元，对应增速分别为25.2%/23.1%/21.2%；归母净利润1.12/1.88/2.76 亿元，对应增速分别为40.1%、67.6%、46.5%。维持“推荐”评级。


　　 风险提示：产品研发不及预期、行业波动风险、市场竞争加剧。

□.吴.鸣.远    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司