安克创新(300866)：Q1扣非净利增39% 储能夯实增长势能

本报告导读：


　　极致创新，超越用户本质需求；24 年储能业务高增184%，Anker SOLIX 成为中国崛起最快的消费级新能源品牌。


　　投资要点：


　　维持增持 更新盈利预测，预计 2025-27 年归母净利分别为26.38/31.88/37.69 亿元，EPS 分别为4.96/6.00/7.09 元。给予公司2025年22 倍PE，目标价109.20 元，维持“增持”评级。


　　业绩简述：2024 年收入247 亿元/同比+41.14%，归母净利润21.14亿元/同比+30.93%，扣非归母净利润18.88 亿元/同比+40.50%；2025年一季度收入59.93 亿元/同比+36.91%，归母净利润4.96 亿元/同比+59.57%，扣非归母净利润4.40 亿元/同比+39.36%。分红预案：拟每10 股派15 元（含税，下同），共派发7.97 亿元，叠加2024 中期分红3.19 亿元，合计分红11.16 亿元，分红比例52.78%。


　　多品类驱动增长，渠道全域深耕。1)2024 年分品类：充电储能类收入126.67 亿元/同比+47.23%，其中储能业务收入30.20 亿元/同比+184%；智能创新类收入63.36 亿元/同比+39.53%；智能影音类收入56.92 亿元/同比+32.84%。2)2024 年分渠道：线上收入176 亿元/同比+43.01%、占比71.23%，其中独立站收入25.04 亿元/同比+101.34%、占比10.13%；线下收入71.10 亿元/同比+36.72%、占比28.77%。3）25Q1 分渠道：线上收入41.08 亿元/同比+32.03%，其中独立站收入5.55 亿元/同比+53.19%；线下收入18.85 亿元/同比+48.90%。


　　产品持续推新，储能夯实增长。1)充电储能：数码充电领域，9 月推出多款新品，小飞碟三合一无线充与Anker MagGo 磁吸充电宝提升便携充电体验；消费级储能领域，11 月发布Anker SOLIX Solarbank2 AC，首次采用了交流耦合，100%兼容不同型号的阳台光伏。2)智能创新：10 月旗舰新品eufy 扫地机器人Omni S1 上市，采用自研图像算法Al.See 避障模块，轻松识别100+种物体。3)智能影音：10月Liberty 4 Pro 在美国和日本上市，降噪与音质极致双突破；同月soundcore C40i 耳夹式耳机上市，采用超弹记忆钛丝C 桥结合零压感设计，全天候佩戴舒适稳固。4）公司旗下消费级新能源品牌AnkerSOLIX 荣获欧睿国际颁发的“全球No.1 阳台储能品牌”市场地位认证，成为中国崛起最快的消费级新能源品牌。


　　风险提示：国际贸易摩擦风险，海运费上涨，存货管理风险等。

□.李.宏.科./.毛.弘.毅    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司