金诚信(603979)：铜矿投产逐步放量 资源开发进入收获期

公司发布2024年 年报和一季报


　　金诚信2024 年实现营业收入99.42 亿元，同比+34.37%；实现归母净利润15.84 亿元，同比+53.59%。25Q1 实现营业收入28.11 亿元，同比+42.49%，环比-5.41%；实现归母净利润4.22 亿元，同比+54.1%，环比-14.01%。


　　矿服业务经营稳健


　　公司2024 年矿服板块收入65.44 亿元，其中海外矿服收入41.25 亿元，均同2023 年基本持平。公司坚持 “大项目、大客户、大业主”的开发策略，以存量项目的合同履行带动矿服业务发展，全年新签及续签合同金额约人民币115 亿元。


　　自有资源放量，业绩增量可期


　　公司2024 年资源开发板块实现营收32.09 亿元，同比+412.85%。公司几大矿山经营情况：1）贵州两岔河磷矿2024 年增产至35 万吨；2）Dikulushi 铜矿2024 年生产铜精矿含铜（当量）约1.48 万吨；3）Lonshi铜矿西区24Q4 全面达产，全年生产阴极铜及铜精矿含铜合计约2.61万吨，公司拟投资建设东区采选工程，达产后预计东西区合计年产10万吨铜金属；4）Lubambe 铜矿7 月纳入公司体系，7-12 月生产铜精矿含铜约0.78 万吨，技改和管理升级完成后经营状况有望逐步改善。


　　投资建议


　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为21.8/24.2/26.4 亿元（前值为2025-2026 年分别为19.78/22.64 亿元），对应PE 分别为11/10/9倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　产能释放不及预期；铜、磷等价格大幅波动；矿山安全及环保风险；海外经营风险等。

□.许.勇.其./.黄.玺    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司