国能日新(301162)：功率预测持续快速增长 紧抓分布式增长新风口

2025 年4 月11 日，公司发布2024 年度报告。2024 年公司实现营收5.50 亿元，同比增长20.50%；实现归母净利润9359 万元，同比增长11.09%；实现归母扣非净利润8243 万元，同比增长15.67%。


　　功率预测用户数增长755 家，服务费收入快速稳健增长。2024 年新能源光伏组件及风机整机价格维持低位，新能源装机规模保持良好增长态势，公司新能源功率预测业务保持良好增长。2024 年公司功率预测业务净新增电站数量达755 家，同比净增21.03%，总用户数也达4345 家。2024 年公司功率预测业务收入为3.09 亿元，同比增长15.55%，其中来自功率预测服务费的收入为1.93 亿元，同比增长20.37%，持续快速稳健增长。


　　电改持续加速推进，公司加强政策跟踪、产品打磨与市场拓展。2024 年我国电力市场化一系列重要政策相继出台。多家单位联合发布的《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》首次明确了全国统一电力市场建设的“时间表”和“路线图”。具体到各省，目前全国多省在电力市场化改革方面取得重要进展，其中山西、广东、甘肃、山东、蒙西的电力现货市场已转入正式运行阶段。公司持续加强电改政策的落地跟踪，并加快产品打磨与市场拓展。公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东和蒙西的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户，并同步跟进研发了应用于一些进入长周期结算试运行的省份的产品。在持续打磨发电侧电力交易产品并积极拓展用户的同时，公司也特别就用户侧客户进行了相应产品预研并尝试拓展至山西、山东、甘肃等省份的用户侧客户。


　　“四可”管理相关要求陆续出台，分布式精细化管理成为新发展风口。分布式光伏已经成为能源转型中不可忽视的重要力量，截至2024 年底，分布式光伏在新增装机和累计装机中的占比均超过40%。在我国持续推进新型电力系统建设的大背景下，分布式光伏作为重要的新能源形式，其大规模发展需要更精细化的管理和调控。2024 年4月，国家市场监督管理总局发布了《光伏发电系统接入配电网技术规定》，首次将分布式光伏适用的发电功率预测技术进行了标准规范；国家能源局于2025 年1 月发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》中，明确提及分布式光伏发电项目应当实现“可观、可测、可调、可控”，以保障分布式光伏发电高效可靠利用和电力系统安全稳定运行。我们认为，新形势与新规下分布式的精细化管理或将成为新的发展风口。


　　以功率预测业务为例，截至2024 年底，天津、山东、安徽、河南、陕西、江苏、湖南、江西等省份已陆续下发分布式“四可”管理规范相关文件，而公司也已完成分布式功率预测软件服务方案的设计工作并陆续开发相应的软件产品。


　　盈利预测与投资建议：我们调整公司2025-2026 年盈利预测，并新增2027 年盈利预测。我们预测公司2025-2027 年营收分别为6.83/8.51/10.24 亿元（2025-2026 年前预测值为6.80/8.19 亿元），归母净利润分别为1.24/1.70/2.17 亿元（2025-2026 年前预测值为1.35/1.79 亿元），维持“买入”评级。


　　风险提示：电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源装机不及预期的风险等。

□.刘.一.哲./.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司