鸿日达(301285)：全年净利润水平承压 积极拓展3D打印及半导体散热片新业务

事件。4 月4 日，公司发布2024 年业绩预告。2024 年公司归母净利润亏损约700-900 万元，较上年同期（3,099.81 万元）降幅较大；扣非后归母净利润亏损930-1,150 万元。


　　保持高研发投入，全年净利润水平承压。2024 年整体行业逐步复苏，订单增加，公司全年营业收入预计实现同比增长；但全年利润端出现首次亏损，主要原因为：1）实施股权激励计划而预计确认股份支付费用大幅增加；2）公司持续加大在半导体封装级散热片及3D 打印设备等新领域的产品开发力度，拓展专业团队人员规模，导致管理费用及研发费用同比增长较快，影响整体利润水平；3）原材料采购成本有所上升，主要原材料金盐的采购价格同比涨幅较大。


　　积极推进3D打印及半导体散热片产品技术发展，打造新业务曲线。公司在3D打印业务方面从设备端开始进行自主研发及产品生产，截至25 年3 月，公司已完成3D 打印设备的开发工作，设备进入批量制造阶段；同时已具备从机器开发到产品打印再到后端加工的全制程自研工艺的量产能力，目前已在3C 消费电子、汽车波段雷达、半导体散热等方面进行了产品送样。在半导体金属散热片业务方面，公司持续推进产线建设进程，截至2024 年年末，第一条生产产线已实现对部分核心客户的正式批量供货；第二条生产线也顺利搭建完成实现通线。公司在半导体散热片领域以行业稀缺性进入国产替代赛道，将在2025 年计划实现6-8 条产线的搭建，以更好的匹配下游客户持续增长的需求。我们认为，公司2024 年业绩虽受到研发投入及费用端短期增长影响，但随着公司新业务逐步完善落地，叠加传统业务收入稳步提升，公司业绩水平或将逐步修复。


　　盈利预测与投资评级： 我们预测公司2024-2026 年归母净利润为-0.07/1.26/1.73 亿元，2024-2026 年EPS 分别为-0.04/0.61/0.84 元，当前股价对应2025-2026 年PE 分别为42/31 倍，鉴于公司传统业务发展稳定，新领域产品研发投入虽然增幅较大，但新业务布局也在逐步完善落地，传统业务收入稳步提升，公司业绩水平或将逐渐修复，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；3D 打印业务处于市场拓展阶段，短期对公司业绩贡献有限；市场竞争加剧风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司