| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2025年上半年，公司在复杂多变的市场环境中砥砺前行，凭借其前瞻性的战略布局、卓越的创新能力以及高效的执行
力，在多个关键领域取得了显著成就，全方位推动公司实现稳健增长与高质量发展。
2025年上半年，公司实现营业总收入59,302.99万元，同比增长15.43%；归属于上市公司股东的净利润5,497.74万元，同比增加11.82%；截至2025年6月30日，公司总资产为258,481.60万元，同比增长3.10%；归属于上市公司股东的所有者权益为146,209.66万元，同比增长20.29%。在安防手套业务板块，受美国加征关税影响，一定程度上冲击了公司在美国地区的订单。但随着中美贸易谈判取得进展，美国关税不确定性因素逐步降低，公司安防手套业务运营态势整体稳健向好。得益于年产7,200万功能性安全防护手套项目产能爬坡释放，以及超高分子量聚乙烯纤维在高端原材料供应的产业协同加持，叠加越南工厂年产1,600万打安防手套项目投产运营预期，接单能力整体显著增强。2025上半年，公司功能性安全防护手套实现营收56,603.64万元，较去年同期上涨13.55%。在新材料业务拓展方面，全资子公司恒尚材料3,000吨超高分子量聚乙烯纤维生产运营态势良好,除满足高性能防切割手套产业协同自用之外，对外销售289.71吨，实现营业收入2,055.80万元，较上年同期分别上涨90.30%、70.53%。报告期内，为有效应对关税政策带来的不确定性风险，公司一方面加速推进越南工厂产能建设，增强接单竞争优势；另一方面积极实施多元化市场战略，持续加大对欧盟、南美、非洲、澳洲等新兴市场的资源投入，凭借战略布局与市场响应能力，在新兴市场已取得显著突破，业绩高速增长；同时，深耕国内市场，依托“高品质、快交付、低成本”的核心竞争优势，加速市场渗透，全力构建“国内+国际”双轮驱动的增长格局。详细信息参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
1、产能情况
公司自有产能状况
本报告期 上年同期
总产能 992.09万打 839.53万打
产能利用率 89.51% 94.58%产能利用率同比变动超过10%□是 否是否存在境外产能□是 否
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
公司客户主要集中在美国、欧洲、日本等安全防护要求较高、意识较强的国家和地区，销售模式以直销为主。公司
销售部门主要通过参加展会、客户拜访及引荐、合作开发等方式获取客户初步合作意向，通过对客户需求进行技术指标转化、设计打样、样品检测、验厂等合格后，与客户最终建立合作关系，实现产品销售。公司产品主要为外销，并以ODM/OEM贴牌产品为主。其中，ODM贴牌产品由公司根据客户订单要求，进行产品设计、生产试制和工艺改进，样品通过检测后进行批量生产和销售；OEM贴牌产品由公司根据客户提供的产品样式、工艺要求进行生产、销售。公司ODM/OEM贴牌产品销售至品牌商或品牌代理商后，由其依托品牌影响力、产品体系及市场渠道向终端使用者销售。报告期内，公司积极开展OBM自主品牌功能性安全防护手套产品的市场推广，在销售地域与产品结构方面，与ODM/OEM贴牌产品业务错位发展。公司采用直销与经销相结合的销售模式，销售团队主要通过拜访客户、参与招投标、拓展经销商等方式，将公司产品直接或间接销售至终端使用者。报告期内，公司加大销售力度，拓展线上销售平台，导致线上销售收入增加。
3、销售费用及构成
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过30%
□是 否
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过30%
□是 否是否自建销售平台□是 否是否与第三方销售平台合作是□否
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
□是 否
7、存货情况
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
□是 否
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
□是 否
公司是否举办订货会
□是 否
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具体内容 形成
原因 资产规模 所在
地 运营
模式 保障资产安全性的控
制措施 收益
状况 境外资产占
公司净资产
的比重 是否存在
重大减值
风险
HANVO(VIETNAM)SAF 设立 206,821,287.33 越南 独立 人员管控、财务管 亏损 8.00% 否
ETYPRODUCTSCOMPANYLIMITED 经营 理、制度约束、内部审计监督及委托外部审计其他情况说明 公司通过境外全资子公司“恒辉(香港)投资发展有限公司”在越南投资设立全资子公司“恒辉（越南）安全防护用品有限公司”，主营业务为手部安全防护用品的研发、生产与销售。截至本报告日，越南工厂“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”尚在建设过程中，部分产线投入试生产。
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
中，部分产线投产，处于产能爬坡阶段2022年06月17日 巨潮资讯(http：
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年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目 自建 是 新材料 34,310,066.73 74,956,853.22 自有资金 6.90% 尚在建设过程中2023年07月19日 巨潮资讯(http：
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越南年产1,600万打功能性安全防护手套项目 自建 是 高端纺织 83,228,528.93 181,294,896.42 自有资金 80.00% 尚在建设过程中2023年09月11日 巨潮资讯(http：
//www.cninfo.com.cn）
年产4,800吨超高分子量聚乙烯纤维项目 自建 是 新材料 87,997,223.39 89,030,311.15 募集资金 20.12% 尚在建设过程中2024年08月21日 巨潮资讯(http：
//www.cninfo.com.cn）
合计 -- -- -- 235,503,972.66 717,636,534.24 -- -- 187,260,000.00 -13,365,761.72 -- -- --
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2） 报告期末募
集资金使用
比例（3）=
（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变更
用途的募
集资金总
额 累计变更
用途的募
集资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用募集资金
用途及去向 闲置两年
以上募集
资金金额
2024 向不特定对象
发行可转换公
司债券2024年09
专户；
2、补充流动资金；
3、购买理财。 0
根据中国证券监督管理委员会《关于同意江苏恒辉安防股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1063号），江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称“公司”）向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值为人民币100元，募集资金总额人民币50,000.00万元，扣除各项发行费用后的实际募集资金净额为49,260.13万元。立信会计师事务所（特殊普通合伙）已于2024年8月27日对公司上述募集资金到位情况进行了验证，并出具了《江苏恒辉安防股份有限公司可转换公司债券募集资金到位情况鉴证报告》（信会师报字[2024]第ZA14213号）。2025年度上半年，公司直接投入募投项目金额8,799.72万元，截至2025年6月30日募集资金余额35,573.68万元(含利息)。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(3)＝
(2)/(1) 项目达到
预定可使
用状态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可行性
是否发生重
大变化
承诺投资项目
2024年向不特定对象发行可转换公司债券2024年09月12日 年产4,800吨超高分子量聚乙烯纤维项目 生产建设 否 44,260.13 45,000 44,260.13 8,799.72 8,903.03 20.12%2027年12定对象发行可转换公司债券2024年09月12日 补充流动资金 补流 否 5,000 5,000 5,000 0 5,004.05 100.08% 0 0 不适用 否承诺投资项目小计 -- 49,260.13 50,000 49,260.13 8,799.72 13,907.08 -- -- -- --超募资金投向无2021年03月11日 0 不适计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 不适用项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目 不适用税），本次拟用募集资金置换已支付的发行费用2,934,145.95元，合计3,905,145.95元。上述置换资金，已由立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《关于江苏恒辉安防股份有限公司募集资金置换专项鉴证报告》（信会师报字[2024]第ZA14319号）。公司于2024年10月11日召开第三届董事会第六次会议和第三届监事会第六次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金971,000.00元及已支付发行费用的自筹资金2,934,145.95元，合计3,905,145.95元。公司监事会、独立董事于2024年10月12日发表同意意见。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 适用本公司于2024年10月11日召开第三届董事会第六次会议和第三届监事会第六次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，在确保不影响募集资金投资项目建设进度的前提下，为了提高募集资金使用效率，降低公司财务成本，同意公司使用不超过人民币20,000.00万元的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月，并且公司将随时根据募投项目的进展及需求情况及时归还至募集资金专用账户。
截至2025年6月30日，本公司已实际使用20,000.00万元的闲置募集资金临时补充流动资金。
项目实施出现募集
资金结余的金额及
原因 适用
公司“补充流动资金项目”实际累计投入募集资金5,000万元，该项目已实施完毕。鉴于募集资金投资项目“补充流动资金项目”已实施完毕并达到预定建设目标，为方便账户管理且该募集资金账户将不再使用，公司于2024年10月12日办理完毕兴业银行股份有限公司如东支行账户（408900100100026921）注销手续，公司已将上述账户节余募集资金合计40,489.20元转入基本账户，永久补充流动资金，用于公司日常经营及业务发展。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，募集资金余额为355,736,787.32元（含利息），其中，募集资金专户余额14,736,787.32元（含利息），购买的尚未赎回理财产品余额141,000,000.00元，闲置募集资金暂时补充流动资金200,000,000.00元，公司尚未使用的募集资金将继续用于承诺投资的募集资金项目。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 不适用
（3）募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
司 子公司 新材料技术研发；生物基材料聚合技术研发；生物基材料技术研发；生物基材料制造；生物基材料销售；高品质合成橡胶销售 201,270,000.00 91,167,231.79 88,681,567.68 1,829,950.96 1,891,138.81恒辉（越南）安全防护用品有限公司 子公司 公司手部安全防护用品的研发、生产与销售 499,892,500,000.00（越南盾） 206,821,287.33 139,900,506.05 -1,189,609.52 -1,234,923.55
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
公司于2025年4月21日召开第三届董事会第十一次会议，审议通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》，公司严格按照有关规则、制度进行市值管理，通过充分、合规的信
息披露，增强公司透明度，引导公司的市场价值与内在价值趋同，同时，利用资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段，使公司价值得以充分实现，建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持，从而达到公司整体利益最大化和股东财富增长并举的目标。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
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