| 经营评述 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
旧摊销增加所致。
财务费用 -17,679,979.20 -20,523,435.43 13.85%
所得税费用 67,823,968.52 95,907,207.83 -29.28% 主要系报告期内公司实现利润下降所致。研发投入 37,246,459.53 47,315,274.85 -21.28%经营活动产生的现金流量净额 94,649,802.33 139,026,227.37 -31.92% 主要系报告期内公司实现营业收入下降导致货款回笼减少，且品牌运营投入费用较上年同期增长所致。投资活动产生的现金流量净额 -311,822,150.98 274,240,303.26 -213.70% 主要系上年同期收到到期赎回的理财产品，且本报告期内理财产品投资增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 -72,131,026.18 -488,247,791.23 85.23% 主要系报告期内实施现金分红较上年同期减少所致。现金及现金等价物净增加额 -289,451,672.49 -74,958,408.20 -286.15% 主要系报告期内公司到期赎回的理财产品较上年减少，且品牌运营投入增加以及实施现金分红较上年同期减少所致。交易性金融资产 239,000,000.00 11,000,000.00 2,072.73% 主要系报告期内公司购买理财产品增加所致。应收票据 2,794,107.30 10,693,023.22 -73.87% 主要系报告期内公司以票据结算方式较上年同期减少所致。应收款项融资 3,201,308.22 867,858.54 268.87% 主要系报告期内收到信用较高的银行开具的承兑票据增加所致。预付款项 173,113,159.33 50,804,591.64 240.74% 主要系报告期内公司预付货品采购定金所致。其他债权投资 52,649,511.99 -100.00% 主要系报告期内持有的大额存单将于一年内到期赎回，从本科目重分类至一年内到期的非流动资产所致。在建工程 53,402,032.47 78,986,518.20 -32.39% 主要系报告期内控股子公司上海宝鸟松江工业园大楼装修及智慧工厂完工所致。无形资产 528,741,613.74 228,519,003.23 131.38% 主要系报告期内完成收购 Woolrich品牌知识产权所致。应付职工薪酬 126,142,743.59 195,436,572.01 -35.46% 主要系报告期内公司支付上年度绩效奖金所致。应交税费 74,298,071.75 117,979,137.93 -37.02% 主要系报告期内收入下降导致增值税、企业所得税减少，及本报告期内缴纳上期末企业所得税和完成收购新品牌取得大额进项税导致增值税减少所致。其他流动负债 166,705,686.46 262,277,714.28 -36.44% 主要系报告期内代理商预计退货减少所致。长期借款 994,095.00 26,207,895.47 -96.21% 主要系报告期内控股子公司上海宝鸟计划偿还长期贷款重分类至一年内到期的非流动负债所致。投资收益 3,848,348.83 2,395,273.91 60.66% 主要系报告期内理财产品取得的收益及参投的有限合伙企业净利润较上年增加所致。资产减值损失 -63,140,144.08 -31,254,936.56 102.02% 主要系报告期内存货减值较上年同期增加所致。营业外支出 13,736,243.03 4,731,791.22 190.30% 主要系报告期内因温州总部生产项目升级需要拆除 9号物流仓库所致。归属于母公司股东的净利润 197,232,629.42 343,991,645.67 -42.66% 主要系报告期内公司实现收入未达预期，但费用较为刚性，且为实现高质量、稳定性、可持续发展的长期战略目标，增加战略性费用投入；且资产减值计提增加、因温州总部生产项目升级需要营业外支出增加所致。收回投资收到的现金 254,597,131.79 735,992,000.00 -65.41% 主要系报告期内赎回到期的理财产品较上年同比增加所致。取得投资收益收到的现金 3,355,900.80 2,568,892.67 30.64% 主要系报告期内理财产品到期收益及对外投资项目分红较上年同期增加所致。处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 38,705,520.00 20,398,834.72 89.74% 主要系报告期内房产出售较上年同期增加所致。投资活动现金流入小计 296,658,552.59 758,959,727.39 -60.91% 主要系上年同期理财产品到期收回所致。投资支付的现金 482,600,000.00 338,000,000.00 42.78% 主要系报告期内公司购买理财产品较上年同期增加所致。吸收投资收到的现金 12,500,000.00 -100.00% 主要系上年同期控股子公司上海宝鸟股东实缴出资所致。收到其他与筹资活动有关的现金 50,000,000.00 -100.00% 主要系上年同期银行质押票据到期收回所致。筹资活动现金流入小计 385,593,406.48 551,805,850.93 -30.12% 主要系报告期内公司取得银行借款较上年同期减少所致。偿还债务支付的现金 317,739,300.60 585,638,313.40 -45.74% 主要系报告期内公司偿还银行借款较上年同期减少所致。分配股利、利润或偿付利息支付的现金 77,467,121.73 402,478,570.97 -80.75% 主要系报告期内实施现金分红较上年同期减少所致。筹资活动现金流出小计 457,724,432.66 1,040,053,642.16 -55.99% 主要系报告期内实施现金分红、偿还银行借款较上年同期减少所致。子公司支付给少数股东的股利、利润 2,222,367.04 32,176,444.49 -93.09% 主要系上年同期公司控股子公司上海宝鸟对少数股东分红所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成
3、商场方面原因 报喜鸟、
HAZZYS、LAFUMA、恺米切、TB、所罗
3、商场方面原因 报喜鸟、
HAZZYS、恺米切、所罗金额 119.84万元，报告期内平效 0.95万元。注：销售金额、单店平均销售金额、平效均是财务收入口径，非零售口径。营业收入排名前五的门店报告期内，公司根据战略规划、各品牌经营情况和市场环境变化，进一步优化网点结构，新开门店数量 73家。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
1、产能情况
公司自有产能状况
本报告期 上年同期
总产能 97.5 97.5
产能利用率 93.99% 91.57%
产能利用率同比变动超过 10%□是 否是否存在境外产能□是 否
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销：线下销售主要为加盟和直营相结合的销售模式，加盟模式
为公司与加盟商签订合同，由加盟商通过其终端以零售方式向顾客销售公司产品，公司原则上要求其先付款再发货，对部分加盟商根据其以往汇款信用、经营情况给予一定的信用账期，并收取一定的资金占用费（风险金）；直营方面（包括联营），公司主要通过百货商场、购物中心开设品牌专卖店、商场专柜/专厅等进行产品销售，并由公司进行统一的运营和管理。线上销售主要通过同第三方平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店，通过抖音等直播平台进行直播讲解和产品销售，努力提升新零售业务会员引流赋能和创新业务尝试。团购品牌和团购业务如职业装品牌宝鸟、校服品牌衣俪特，通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。
3、销售费用及构成
上年同期增加所致。
服务费 83,118,163.50 82,520,123.46 0.72%
品牌代理费 49,741,318.85 41,791,838.15 19.02%运输及仓储费 19,560,583.65 22,377,264.06 -12.59%托管费 15,778,142.10 13,767,273.56 14.61%差旅费 14,013,154.03 15,128,257.54 -7.37%包装费 5,129,881.18 4,425,175.35 15.92%物业管理费 14,807,317.53 13,257,458.35 11.69%业务招待费 12,929,264.29 13,676,796.34 -5.47%折旧费 5,111,302.33 4,722,341.13 8.24%使用权资产折旧 49,647,003.90 51,327,838.19 -3.27%其他 59,151,261.25 51,688,112.88 14.44%合计 1,055,590,968.77 1,003,898,052.65 5.15%
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过 30%
□是 否前五大加盟商
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过 30%
□是 否是否自建销售平台□是 否是否与第三方销售平台合作是 □否
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
7、存货情况
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
是 □否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别报喜鸟 报喜鸟 中高档商务男装 高贵、儒雅、精致 30-50岁自信、儒雅、尊贵的白领、商务人士 西服：3000-5000元/套 全国 1-5线城市恺米切 恺米切 意大利专业衬衫品牌 免烫工艺 30-45岁的中产阶层、商务人士 1199-2299元/件 全国 1-3线城市宝鸟 宝鸟 职业装团购品牌 高端职业装定制 具有统一着装需求的高端商务组织 西服：1000-2000元/套衬衫 ：150-400元/件 全国 1-5线城市所罗 所罗定制 专业高级定制品牌 高端私人定制 追求品质的商务高端人士 西服：3980-5800元/套 全国 1-5线城市亨利格兰 亨利格兰 英伦休闲运动男女装 英伦休闲、英伦运动 30-40岁追求轻松、品味生活理念和健康活力生活方式的人士 外套 1990-2690元/件；内搭 599-1390元/件 华东、东北、华南 2-4线城市东博利尼 东博利尼 意大利静奢男装品牌 静奢风格、单西全场景穿搭顾问、高品质、天然材质为主、零克重技术 30-45岁追求精致生活的中产阶层人士 单西：3980-5980元/件裤子：1680-2480元/条衬衫：1180-1680元/件 西南、中南、华东、华南 1-2线城市WOOLRICH WOOLRICH 高端户外生活方式品牌 高端户外品牌 25-55岁菁英人士 外套：4,290-5,890元/件衬衫式夹克：2,890-3,890元/件衬衫：2,290-3,290元/件派克大衣：8,890-9,890元/件羊毛毯（条）：2,590-3,290元/件 中国、美国、日本 1-2线城市ASHWELL雅斯唯尔 ASHWELL雅斯唯尔 线上智能定制品牌 高端私人定制、AI量身定制、成衣半定制 25-50岁菁英人士 成衣半定制：1680-2990元/套；高级私人定制/AI智能定制：599-20000元/套套西定制：2000-20000元/套衬衫定制：599-2390元/套休闲裤定制：599-2990元/ 全国 1-5线城市套合作品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 品牌及商标权权属 合作方名称 合作方式 合作期限衣俪特 ELITEBASIC 高端校服团购品牌 高端、国际化 具有统一着装需求的校园组织 秋冬款：500-800元/套春夏款：300-350元/套 东北/华北/华东/西北 1-3线城市 上海衣俪特服饰有限公司 株式会社荧止衣俪特 合资 -被授权品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 授权方 授权期限 是否为独家授权哈吉斯 哈吉斯 中高档英伦风格男装、女装品牌 经典英伦风格 25-40岁时尚、品味的都市精英 800-7000元/件 全国 1-3线城市 LF CORP. 至2031年12月31日 是乐飞叶 乐飞叶 户外休闲品牌 户外时尚 30-50岁户外休闲爱好者 外套：999-5299元/件、内搭：
499-1199元
/件 东北/华
北/华东
/西北 1-3线城
市 勒夫马商
贸（北
京）有限
公司 至 2026
月 12月
31日 是
哈吉斯高尔
夫 HAZZY
S GOLF 生活高
尔夫，专业高尔夫 全进口 35-50岁高尔夫爱好者、社会精英 1200-6000元/件 全国 1线、新1线城市 LF CORP. 至2026年2月28日 是报告期内各品牌的营销与运营
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
是 □否
自有的服装设计师数量 182 签约的服装设计师数量 0
搭建的设计师平台的运营情况 公司各品牌拥有独立的研发设计部门，采用自主研发、授权研发模式。以商品企划为主导，采用场景化开发模式，积极探索应用大数据手段捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；公司材料研发部门负责面辅料发展趋势研究、制定品牌核心面料研发项目的规划及落地，致力于原材料的创新和提升，完善和解决产品的纺织技术，坚持向消费者提供高品质、高性价比和高科技的产品，不断满足消费者对市场的需求。定制研发中心专注公司定制产品的企划、研发设计、技术研究等，通过系统化的资源整合与跨品牌面料资源共享机制，为各品牌打造兼具精准市场定位与鲜明差异化特色的产品体系，持续强化品牌核心竞争力。公司是否举办订货会是 □否
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
股子公司计划一年内偿
还长期贷款，科目重分类至一年内到期的其他非流动负债所致。
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
主要系其他债权投资在持有期间取得的利息收入。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（3）=
（2）/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累
计
变
更
用
途
的
募
集
资
金
总
额 累计变
更用途
的募集
资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用募集资
金用途及去向 闲
置
两
年
以
上
募
集
资
金
金
额
2021 向特定对
象发行股
理，本公司尚未使用的募集资金存放于公司募集资金专户。 0本公司募集资金总额为 73,000.00万元，扣除发行费用 622.19万元，募集资金净额为 72,377.81万元，截至2025年6月30日，累计使用募集资金金额 58,833.03万元，收到募集资金利息及暂时闲置募集资金购买理财产品取得的理财收益共 1,674.68万元，暂时闲置募集资金购买理财产品募集 13,900万元，资金账户余额为1,319.45万元。注：上表中尚未使用募集资金总额 13,544.78万元，不包含收到募集资金利息及暂时闲置募集资金购买理财产品取得的理财收益。
（2） 募集资金承诺项目情况
□适用 不适用
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
上海沃里奇服饰有限公司 新设 对整体生产经营和业绩不产生重大影响。
上海报喜鸟纺织科技有限公司 新设 对整体生产经营和业绩不产生重大影响。
安徽宝鸟智能制造有限公司 新设 对整体生产经营和业绩不产生重大影响。
漳州汉爵斯服装有限公司 注销 对整体生产经营和业绩不产生重大影响。
主要控股参股公司情况说明
1、报告期内，上海宝鸟净利润较上年同期下降50.47%，主要系营业收入较上年同期下降所致。
2、报告期内，迪睿服饰净利润较上年同期增长20.7%，主要系营业收入较上年同期增长所致。
3、报告期内，凤凰尚品品牌管理净利润较上年同期下降35.56%，主要系营业收入较上年同期下降所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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