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九丰能源(605090) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 二、经营情况的讨论与分析
(一) 公司2025年上半年总体经营情况 2025年上半年，全球天然气市场呈现紧平衡并逐步放缓的市场格局。在供给端，全球天然气供给整体稳定，增量供给主要来源于美国新增产能；在需求端，受全球经济增速放缓影响，下游需求整体表现疲软，但欧洲年初受寒流侵袭带来补库需求增长以及埃及、土耳其等地区强劲的燃料需求增长、东亚地区气电调峰需求增长带来增量需求；此外叠加挪威天然气设施检修、美国加征 LNG出口关税以及伊以地缘冲突等因素干扰，上半年国际气价呈现“冲高—回落—再走强—再回落”的短期波动特征。在我国，2025年上半年，国家积极实施“增储上产”政策，推动天然气自产规模稳步提升，叠加进口管道天然气同比增长，天然气供给整体充足；与此同时，受国内工业领域需求减弱及期初储气设施库存规模较大等综合因素影响，1-4月天然气表观消费量出现负增长，并于 5月份开始恢复增长态势；在此背景下，2025年上半年，我国天然气市场整体供需格局趋于宽松并呈现“量稳价跌”的运行态势。
图 22：2025年上半年 JKM价格指数和国内 LNG价格走势 （数据来源：Platts S&P Global Commodity Insights、上海石油天然气交易中心）2025年上半年，面对复杂多变的不利环境，公司三大主营产品业务协同并进，发展韧性显著增强。报告期内，公司实现营业收入 1,042,789.90万元，同比下降7.45%；实现归属于上市公司股东的净利润 86,072.55万元，同比下降22.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 81,103.86万元，同比增长2.92%。截至2025年6月30日，公司资产总额 1,591,890.66万元，负债总额 565,617.02万元，资产负债率35.53%；归属于上市公司股东的净资产 988,430.47万元；2025年上半年，公司加权平均净资产收益率达8.87%；经营活动产生的现金流量净额为 72,584.13万元，同比下降40.48%。
(二) 公司年度经营计划执行情况
1、天然气业务
在资源端：海气资源方面，报告期内，公司秉持长约资源均衡配置与稳定供应的原则，与马石油制定了合同年的 ADP资源采购计划，执行情况良好，同时积极推进新长约的合作，择机签署具有成本竞争力的新长约协议，优化核心资源结构；现货方面，受上半年国际 LNG现货价格高企及国际国内价格倒挂影响，公司现货资源采购同比减少。陆气资源方面，上半年，公司与战略合作方中石油等保持良好合作关系，LNG液化工厂资源保障情况良好，LNG产量超 33万吨，完成计划量的 106%。此外，基于下游不同客户的需求及资源配置需求，公司向“三桶油”等资源方采购 PNG、CNG、LNG资源。
在市场端：国内方面，工业市场端，报告期内，公司重点实施“存量挖潜+增量拓展”双轨策略，深化存量项目核心区域精细化管理，同时聚焦在广东、广西、湖南等重点市场的业务开拓；交通燃料市场端，公司一方面高效运营现有液化项目，精准卡位交通燃料市场；另一方面系统推进其他 LNG液化项目尽调、筛选与论证的全流程评估工作，并多模式布局下游 LNG加注环节；气电市场端，公司持续布局气电市场，通过接卸服务、协议销售、联合船采等方式，服务气电客户需求。虽然上半年受国际 LNG现货市场价格高企影响，气电市场销售（服务）规模出现下降，但公司仍坚定看好该领域长期发展前景。国际方面，公司与嘉能可、道达尔、壳牌、托克等国际第一梯队知名能源服务商保持密切合作，重点推动在中国、日本、韩国、泰国等国家或地区的资源卸载及服务能力，持续提高国际市场影响力。
2、LPG 业务
在资源端：报告期内，公司积极拓展上游优质供应商资源，并灵活匹配年度长约、半年度及季度期约、现货等不同协约资源的采购，合理安排船期，确保资源的安全保障和成本竞争力。在市场端：境内方面，报告期内，公司持续对存量市场实施精细化区域管理，推动“一区一策”管理目标的落地，并积极布局化工原料用气市场，特别是山东原料气市场，报告期内原料气市场实现销量超 34万吨，同比增长达 106%，盈利能力同比实现大幅提升；境外方面，报告期内，公司结合自身优势及境外目标区域的市场容量、竞争格局及发展潜力，灵活调整和优化策略，继续深耕菲律宾、越南等东南亚市场，持续提高盈利能力。能源物流方面：报告期内，公司 3艘大型 LPG船舶资产状况与对外运力服务运营情况良好。
报告期内，公司通过收购方式获得位于广州市南沙区的华凯石油燃气 100%股权，并于 5月完成资产交割。未来，公司将逐步建立东莞九丰库与广州华凯库的双库动态运营体系，构建积极健康的 LPG供应链服务生态，夯实自身规模、成本、效率优势，进一步提升对华南市场的综合服务能力，稳固在华南地区的领先地位。
3、特种气体业务
氦气方面，报告期内，公司完成四川泸州 100万方/年精氦项目的建设，公司氦气产能规模提升至 150万方/年。
航空航天（商业航天）特燃特气方面，报告期内，公司积极推动海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）顺利投产，并与海南商发签订液氧、液氮、氦气等年度资源供应协议；同时，公司于 3月12日、7月 30日、8月 5日为海南商发三次火箭发射配套特燃特气资源供应，产品品质顺利通过发射验证，并为海南商发常态化、高密度发射奠定了重要基础；此外，公司积极推动海南商发特燃特气配套（二期）项目项目建设相关准备工作，全方位匹配火箭发射端、卫星超级工厂及星箭产业园的特燃特气综合需求。报告期内，公司积极锚定航空航天特气需求领域，与上海航天设备制造总厂有限公司（隶属中国航天科技集团公司第八研究院）签订海阳发射基地合作框架协议，与中国长征火箭有限公司签订液氮、氦气采购框架协议合同，与成都国光电气股份有限公司签订氙气供应合同，中标上海空间推进研究所（隶属中国航天科技集团公司第八研究院）三年期氨气、氮气供应项目等。
4、深化数字化转型，支撑公司极致运营
2025年上半年，公司数字化建设围绕“跃迁”主题，快速支撑“单接收站”到“多接收站”业务开展及基础软硬件融合，取得良好效果。公司持续推进的从“业务数字化”到“数字业务化”的变革模式在特气业务板块实现落地；协同事业部及职能域拉通“端到端”流程，优化和提升“权责—流程—系统”三配套体系；在市场信息、数据赋能、职能业务方面，积极探索 AI能力，试点 AI落地场景。
5、专注股东价值创造，持续增强资本市场品牌价值
自上市以来，公司持续提升公司治理与规范化运作水平，督促相关方严格履行承诺，保护全体投资者特别是中小投资者的利益，努力用良好的经营业绩回馈全体投资者，做让客户满意、让员工自豪、让股东骄傲、让政府放心、被社会所需要的优秀企业公民。报告期内，公司管理层把持续提升企业发展质量、强化业绩考核目标达成作为硬约束。
公司高度重视全体股东的获得感与幸福感。报告期内，按照《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，实施2024年年度利润分配方案，2024年合计现金分红 7.8亿元。此外，公司于2025年 4月推出上市后第五次股份回购计划并用于注销。
继公司挂牌股票被纳入上证 380、中证 1000、中证 1000红利质量、养老金指数、上证 100、1000价值稳健、380R成长等指数后，报告期内，公司股票被纳入 380波动、上证红利质量、1000红利增长、1000红利低波等指数，资本市场品牌价值进一步提升。
6、持续强化安全为基，筑牢安全防线
2025年上半年，公司深入贯彻“安全为基”价值理念，组织开展系列安全活动，优化安全管理机制。
（1）组织开展安全大检查活动：结合公司安全生产治本攻坚三年行动方案和要求，全面梳理各生产实体单位的本质安全情况，补短板强弱项，制定专项整改方案和落实专项安全基金，提升项目公司安全水平。（2）优化安全管理机制：建立生产实体单位安全分级管控管理办法以及投资项目安全尽职调查管理办法，加强实体单位的安全管理力度，扎实安全管理基础。（3）完善 PSSR（Pre-Startup Safety Review，启动前安全检查）管理程序：细化管控标准，明确职责，保障新改扩项目的安全平稳运行。通过从上到下、从项目规划、基础设计到生产运营全过程的安全风险管控，筑牢安全发展基石，守护员工生命健康，为企业高质量发展保驾护航。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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