| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
营业收入 1,049,557,677.74 971,860,199.72 7.99% 未发生重大变化。
营业成本 649,139,895.74 546,323,078.27 18.82% 未发生重大变化。
销售费用 125,249,725.21 73,263,657.70 70.96% 主要原因为巨石生物两个新增产品发生市场推广费用。管理费用 41,111,267.88 43,080,283.20 -4.57% 未发生重大变化。财务费用 -23,583,190.45 -27,353,930.12 13.79% 未发生重大变化。所得税费用 31,144,061.90 38,617,142.26 -19.35% 未发生重大变化。研发投入 455,377,461.62 251,856,157.19 80.81% 主要原因为巨石生物加大研发创新投入，研发费用的增加。经营活动产生的现金流量净额 -151,806,119.45 -941,443,278.00 83.88% 主要原因为巨石生物上年同期支付历史期间尚未支付的研发款项。投资活动产生的现金流量净额 -193,022,017.17 -761,091,225.38 74.64% 主要原因为公司赎回银行理财产品。筹资活动产生的现金流量净额 276,492,150.69 -597,335,795.41 146.29% 主要原因为公司现金分红减少，吸收关联方无息借款。现金及现金等价物净增加额 -44,329,843.24 -2,294,700,219.24 98.07% 主要原因为公司经营活动、投资活动及筹资活动的现金流量净额比上年同期增加。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。注：2025年1-6月，巨石生物较上年同期新增2个产品上市销售，因需开展市场推广等活动，销售费用同比增加。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
回。
产折旧。
目进度加快。
加。
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，受限货币资金87.74万元，为诉讼冻结资金。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2） 报告期末
募集资金
使用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额 累计变
更用途
的募集
资金总
额比例 尚未使
用募集
资金总
额 尚未使用募集资金用途及
去向 闲置两年
以上募集
资金金额
2019 首次公
开发行2019年03
% 87,142.5
2 除闲置募集资金购买理财
产品4.65亿元外，公司其余尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专用账户内 87,142.522023 向特定对象发行股票2023年03账户内 3,672.96% 90,815.48 -- 90,815.48募集资金总体使用情况说明
（1）首次公开发行募集资金情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准石药集团新诺威制药股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2019]288号）核准，并经深圳证券交易所《关于石药集团新诺威制药股份有限公司人民币普通股股票在创业板上市的通知》（深证上[2019]133号）同意，公司公开发行的人民币普通股股票已于2019年3月22日在深圳证券交易所创业板上市交易。公司首次公开发行人民币普通股（A股）50,000,000股，发行价格24.47元/股，募集资金总额1,223,500,000.00元，保荐机构（主承销商）国投证券股份有限公司扣除承销及保荐费用71,271,300.00元后，于2019年3月19日将1,152,228,700.00元划至公司募集资金专户。再行扣除审计验资费用、律师费用、信息披露费用及发行手续费合计9,819,490.53元后，募集资金净额为1,142,409,209.47元。
报告期期初，募集资金账户余额为465,075,376.45元，报告期内，公司直接投入募集资金投资项目69,891,715.68元，累计以闲置募集资金进行现金管理965,000,000.00元，支付银行手续费576.85元。购买现金管理产品到期后归还970,000,000.00元，收到结构性存款收益及利息收入6,242,080.06元。报告期期末，募集资金专户余额406,425,163.98元，闲置募集资金现金管理余额为465,000,000.00元，合计尚未使用募集资金余额为871,425,163.98元。
（2）向特定对象发行股票募集配套资金情况
经中国证券监督管理委员会《关于同意石药集团新诺威制药股份有限公司向石药集团恩必普药业有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可[2022]2365号）核准，公司本次新增人民币普通股股票已于2023年3月10日在深圳证券交易所创业板上市交易。公司本次新增人民币普通股（A股）31,486,146股，发行价格15.88元/股，募集资金总额499,999,998.48元，主承销商国投证券股份有限公司扣除承销费用11,200,000.00元后，于2023年2月21日将488,799,998.48元划至公司指定的募集资金专户。再行扣除律师费用、印花税、审计验资费上市登记费等发行费用合计604,582.95元后，募集资金净额为488,195,415.53元。
报告期期初，募集资金账户余额为45,109,476.05元，公司直接投入募集资金投资项目8,596,522.94元，支付银行手续费283.05元，收到利息收入216,933.52元。报告期期末，募集资金专户余额36,729,603.58元，尚未使用募集资金余额为36,729,603.58元。（2）募集资金承诺项目情况适用□不适用
（1）保健食品和特医食品生产项目、保健品研发中心建设项目
公司综合考虑市场环境、经营状况、公司发展战略、主要在研管线临床和商业化进展等因素，为提高募集资金使用效率，进一步优化产业布局，增强公司核心竞争力，公司分别于2024年10月14日和2024年10月31日召开第六届董事会第十九次会议和2024年第三次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目及使用募集资金向子公司支付增资款和提供借款以实施募投项目的议案》，将“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”的募集资金（包括本次拟使用自有资金置换的前期已投入募集资金）变更用途为“石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目”、“石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目”。
（2）石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目、石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目
石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目、石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目正处于建设期，未达到预定可使用状态。
（3）营销体系建设项目2022年3月16日，公司分别召开第五届董事会第十七次会议、第五届监事会第十六次会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》。同意公司在募投项目实施主体、募集资金投资用途及规模不发生变更的情况下，对“营销体系建设项目”募投项目进行延期。将“营销体系建设项目”的建设期截止时间调整至2023年12月31日。
公司募投项目虽然已在前期经过了充分的可行性论证，但实际投入过程中受保健食品市场环境变化以及公司实际经营情况等多重因素的影响，项目的整体进度放缓，预计无法在计划的时间内完成建设。2025年3月19日，公司分别召开第六届董事会第二十二次会议、第六届监事会第十七次会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》。公司在保持募投项目的实施主体、投资总额和资金用途等均不发生变化的情况下，根据募投项目当前的实际建设进度，经审慎研究，计划将“营销体系建设项目”的建设期截止时间调整至2026年12月31日。若在延期后仍然不能达到预定可使用状态，届时公司将考虑采取变更募投项目实施地点或变更募投项目等措施提高募集资金使用效率。
（4）新建保健品软胶囊产业化项目
根据公司战略布局与未来业务规划，为整合保健食品生产资源、提升管理效率，公司分别于2020年7月31日召开第五届董事会第三次会议和2020年9月7日召开2020年第一次临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目结项及终止并将结余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司对现有维生素类保健产品的生产基地进行整合，“新建保健品软胶囊产业化项目”的投资主体河北中诺果维康保健品有限公司已停产搬迁，维生素类保健产品将全部由公司全资子公司石药集团中诺药业（泰州）有限公司生产。基于上述原因，公司终止“新建保健品软胶囊产业化项目”，并将该项目已使用募集资金以自有资金补足后，连同结余募集资金，共计17,010.95万元用于永久补充流动资金。
（5）咖啡因系列产品节能减排技术升级改造项目
公司分别于2020年7月31日召开第五届董事会第三次会议和2020年9月7日召开2020年第一次临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目结项及终止并将结余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意将公司募集资金投资项目之“咖啡因系列产品节能减排技术升级改造项目”结项，并将结余资金4,483.04万元（含现金管理取得的理财收益及活期利息收入，具体金额以资金转出当日银行结算余额为准）用于永久补充流动资金。
2、2023年向特定对象发行股票募集资金
阿卡波糖绿色工厂升级技术改造项目因市场环境波动的影响，石药圣雪2024年度和2025年1-6月阿卡波糖的销售情况不及预期，从而导致2024年度和2025年1-6月“阿卡波糖绿色工厂升级技术改造项目”未达到预计效益。
项目可行性发生重
大变化的情况说明 首次公开发行股票募集资金中保健食品和特医食品生产项目、保健品研发中心建设项目、新建保健品软胶囊产业化项目已终止，具体情况同上。
超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 适用以前年度发生公司分别于2024年10月14日和2024年10月31日召开第六届董事会第十九次会议和2024年第三次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目及使用募集资金向子公司支付增资款和提供借款以实施募投项目的议案》，同意将“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”的募集资金（包括拟使用自有资金置换的前期已投入募集资金）以及公司首次公开发行股票募集资金的利息收入和结构性存款收益等合计人民币84,889.79万元（以届时相关账户的实际余额为准），变更用途为“石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目”、“石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目”。截至公司使用自有资金置换完成“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”前期已投入募集资金之日，“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”的募集资金（包括使用自有资金置换的前期已投入募集资金）为73,151.17万元，公司首次公开发行股票募集资金的利息收入和结构性存款收益等为12,262.29万元，合计人民币85,413.46万元变更用途为“石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目”、“石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目”，其中45,413.46万元用于石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目，40,000.00万元用于石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目。募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用
（1）首次公开发行募集资金
为顺利推进募投项目建成投产，在此次募集资金到位前，公司已使用自有资金预先投入到募投项目的建设。截止2019年4月12日，本公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目的金额为59,566,620.46元，以自筹资金支付的发行费用金额为4,200,754.71元，并经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审核，出具《石药集团新诺威制药股份有限公司以募集资金置换自筹资金预先投入募投项目和已支付发行费用的专项审核报告》（德师报(核)字(19)第[E00168]号）。公司第四届董事会第十五次会议审议通过了《关于以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金59,566,620.46元和已支付发行费用自筹资金4,200,754.71元。公司第四届监事会第十一次会议审议通过了《关于以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用自筹资金的议案》，公司独立董事发表了明确同意的独立意见，保荐机构国投证券股份有限公司出具了《安信证券股份有限公司关于石药集团新诺威制药股份有限公司以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用自筹资金的核查意见》。
（2）向特定对象发行股票募集配套资金
在配套募集资金到位前，为保证募集资金投资项目的顺利实施，公司以自筹资金先行投入。截至2023年2月28日，公司自筹资金预先投入金额为180,313,623.44元，以自筹资金支付的发行费用金额为29,703.92元，拟置换金额合计为180,343,327.36元。本次置换由信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）进行了专项审核，出具了《石药集团新诺威制药股份有限公司以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金的专项说明鉴证报告》（XYZH/2023HZAA1F0038）。公司第六届董事会第一次会议审议并通过了《关于以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金180,313,623.44元及已支付发行费用的自有资金29,703.92元。公司第六届监事会第一次会议审议并通过了《关于以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金的议案》，公司独立董事发表了明确同意的独立意见，独立财务顾问国投证券股份有限公司出具了《安信证券股份有限公司关于石药集团新诺威制药股份有限公司以募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金的核查意见》。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用“咖啡因系列产品节能减排技术升级改造项目”实施过程中，公司严格按照募集资金管理的有关规定谨慎使用募集资金，根据项目规划结合实际市场情况，严格执行预算管理，在确保募投项目质量的前提下，本着合理、有效、谨慎的原则使用募集资金，加强项目建设各个环节费用的控制、监督和管理，合理降低了成本，节约了部分募集资金，此外，因工程建设周期较长等因素存在部分尚未支付的工程尾款，公司后期将以自有资金支付。为提高募集资金的使用效率，公司分别于2020年7月31日、2020年9月7日召开了第五届董事会第三次会议、2020年第一次临时股东大会审议通过了《关于部分募投项目结项及终止并将结余募集资金永久补充流动资金的议案》。同意将公司募集资金投资项目之“咖啡因系列产品节能减排技术升级改造项目”结项，并将结余资金4,483.04万元（含现金管理取得的理财收益及活期利息收入）用于永久补充流动资金。根据公司战略布局与未来业务规划，为整合保健食品生产资源、提升管理效率，公司拟对现有维生素类保健产品的生产基地进行整合，“新建保健品软胶囊产业化项目”的投资主体河北中诺果维康保健品有限公司已停产搬迁，维生素类保健产品将全部由公司全资子公司石药集团中诺药业（泰州）有限公司生产。公司分别于2020年7月31日、2020年9月7日召开了第五届董事会第三次会议、2020年第一次临时股东大会审议通过了《关于部分募投项目结项及终止并将结余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司终止“新建保健品软胶囊产业化项目”，在将该项目已使用募集资金以自有资金补足后，连同结余募集资金，共计17,010.95万元（含现金管理取得的理财收益及活期利息收入）用于永久补充流动资金。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，除使用闲置募集资金进行现金管理4.65亿元外，公司尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专用账户内。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
(1)
资金总额 本报告期
实际投入
金额 截至期末实
际累计投入
(2)
金额 截至期末
投资进度
(3)=(2)/(1) 项目达到
预定可使
用状态日
期 本报告
期实现
的效益 是否达到
预计效益 变更后的项
目可行性是
否发生重大
变化
2019年首次
公开发行股
票 首次公
开发行 石药集团巨石生
物单抗大品种生
产线建设项目 保健食品和特医食品生产项目；保健品研公开发行股票 首次公开发行 石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目 保健食品和特医食品生产项目；保健品研发中心建设项目 40,000 6,704.85 6,766.65 16.92%2026年9月30日 不 否合计 -- -- -- 85,413.46 6,989.17 7,058.07 -- -- 0 -- --变更原因、决策程序及信息披露情况说明(分具体项目) 公司综合考虑市场环境、经营状况、公司发展战略、主要在研管线临床和商业化进展等因素，为提高募集资金使用效率，进一步优化产业布局，增强公司核心竞争力，分别于2024年10月14日和2024年10月31日召开第六届董事会第十九次会议和2024年第三次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目及使用募集资金向子公司支付增资款和提供借款以实施募投项目的议案》，公司拟将“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”的募集资金（包括本次拟使用自有资金置换的前期已投入募集资金）以及公司首次公开发行股票募集资金的利息收入和结构性存款收益等合计人民币84,889.79万元（以届时相关账户的实际余额为准），变更用途为“石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目”、“石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目”。保荐机构出具了相关核查意见，对公司前述变更部分募集资金投资项目事项无异议。截至公司使用自有资金置换完成“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”前期已投入募集资金之日，“保健食品和特医食品生产项目”、“保健品研发中心建设项目”的募集资金（包括使用自有资金置换的前期已投入募集资金）为73,151.17万元，公司首次公开发行股票募集资金的利息收入和结构性存款收益等为12,262.29万元，合计人民币85,413.46万元变更用途为“石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目”、“石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目”，其中45,413.46万元用于石药集团巨石生物单抗大品种生产线建设项目，40,000.00万元用于石药集团巨石生物ADC新产品商业化生产线建设项目。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 不适用
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
物创新药领域，搭建了生物医药创新产业平台，目前在研管线包括ADC、mRNA疫苗以及抗体类药物等。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月21日 线上电话会议 网络平台线上交流 机构 华泰证券（主持）、中信里昂、中信证券、野村证券、中银国际、东吴证券、海通证券、兴业证券、招商证券、平安证券、华福证券、国信证券、华安证券、德邦证券、东方证券、华泰资产、汇添富基金、工银瑞信、南方基金、泰康资产、长城基金、鹏华基金、碧云资本、清池资本、清和泉资本、重阳投资、嘉实基金、平安基金、大成基金、浦银安盛、鲸域资产、阳光资产、淡水泉（北京）投资管理、宽远资产、睿扬投资、大华继显、景林资产、景顺长城、平安资管等证券机构及投资者 公司基本情况 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（2025-01）
2025年04月11日 “全景网”（http://r
s.p5w.net
）互动平
台 网络平台
线上交流 个人 社会公众投资者2024年度业绩说明会 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（2025-02）
2025年05月06日 “全景网”（http://r
s.p5w.net
）互动平
台 网络平台
线上交流 个人 社会公众投资者 关于终止资产重组事项的投资者说明会 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（2025-03）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，根据相关法律法规的有关规定，结合公司实际情况，公
司制定了《市值管理制度》，并于2025年3月19日经公司第六届董事会第二十二次会议审议通过。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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