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天马新材(838971) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
公司作为高端精细氧化铝粉体材料供应商，始终秉持实现先进无机非金属材料进口替代的使命，多年来深耕精细氧化铝领域。凭借深厚的技术底蕴、强劲的研发实力以及优质的客户服务，成功构建起丰富多元的氧化铝产品体系。产品终端应用广泛，深度融入消费电子、集成电路、半导体、新能源、电力工程、电子通讯、平板显示等多个国家重点扶持的战略新兴领域，为行业发展持续注入动力。报告期末，公司实现营业收入 133,083,171.59元，与上年同期比较增长22.42%。报告期内，公司精准把握市场动态，灵活调整经营策略与产品结构，积极响应下游行业需求的变化。
2025年，公司主要下游电子行业的国产化进程正在加速，国产化诉求带来新的机遇和挑战，尤其对于半导体材料、芯片封装材料等均提出了更高层次的要求。公司将持续布局高端产品赛道，紧跟电子材料、新能源、半导体等行业的国产化替代趋势在高导热球形氧化铝、高纯纳米氧化铝、研磨抛光用氧化铝等高端产品发力，提升研发和生产能力，培育市场新动能，提高新生产线的产能利用率和经济效益。在产能扩充方面，随着募投项目新生产线逐步产能释放，公司进一步深化与客户的合作关系。通过深入了解客户需求，提供个性化的产品研发方案和定制化解决方案，不断增强客户粘性，在稳固国内市场份额，确保稳定供应的同时，公司积极投身海外市场的开发与销售工作，目前已与多家国际客户建立联系，部分客户已实现批量供货，公司将积极推进海外客户的送样验证工作，为开发国际市场奠定坚实基础，逐步提升国际市场份额。公司始终坚守初心，高度重视产品研发工作。在持续巩固现有技术领先优势的基础上，进一步加大研发创新投入力度。公司将聚焦于高纯纳米氧化铝、第三代半导体封装用氧化铝、low-α射线球形氧化铝、陶瓷膜用高纯氧化铝等高端材料的研发与攻关。通过整合内部研发资源，加强与外部科研机构、高校的产学研合作，全力突破关键技术瓶颈，加速创新产品的产业化进程。同时，公司牵头组建郑州市先进氧化铝材料及陶瓷膜产业研究院，充分发挥产业引领作用，整合行业优势资源，推动整个行业的技术进步与创新发展，为实现高端精细氧化铝粉体材料的国产化替代和产业升级贡献力量。公司将继续紧密跟踪行业动态，把握市场机遇，不断优化经营策略，加大研发投入，提升产品质量和服务水平，为实现全年经营目标和长期可持续发展奠定坚实基础。
（二） 行业情况
根据中国证监会《上市公司分类指引》（2012年修订）及《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2011），公司所处行业为电子专用材料制造（C3985），系计算机、通信和其他电子设备制造业下的细分领域。公司以工业氧化铝为原料，依托精密加工工艺制备具有绝缘、耐高温、高导热等复合特性的高端粉体材料。
其产品广泛应用于消费电子、新能源、半导体及电力工程等多元领域，其中消费电子领域的应用占比居首。凭借成熟的工艺技术和精准的性能控制能力，公司始终致力于为下游产业提供高品质材料解决方案，积极推动关键材料的国产化进程，助力相关产业供应链自主可控发展。依据 Statista数据，2025年全球消费电子行业呈现出复苏与变革并行的显著态势。在市场规模方面，2025年全球消费电子市场收入预计达1.046万亿美元，且预估到2029年将攀升至1.1万亿美元，2024-2029年间将累计增长1,463亿美元，增幅达 15.4%。这一增长趋势反映出行业在全球范围内仍具备强劲的发展动力。从区域市场分析，中国消费电子行业在技术创新与市场需求的双重驱动下，呈现出规模稳步扩张、结构持续优化的发展态势，成为全球消费电子产业的核心增长极之一。依据 Statista数据测算，2025年我国消费电子市场规模预计达到 2,680亿美元，较2024年同比增长5.1%，增速高于全球平均水平。全球消费电子行业在技术创新驱动下，正通过产品升级与新兴市场拓展，逐步摆脱前期困境，展现出良好的复苏与增长态势，未来在 AI、物联网等前沿技术的持续赋能下，行业有望迎来更广阔的发展空间。（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
短期借款：报告期末较上年期末增加528.91%，主要原因是采购原材料，短期银行贷款增加所致；
长期借款：报告期末较上年期末增加43.39%，主要原因是采购原材料，长期银行贷款增加所致；
其他流动资产：报告期末较上年期末减少45.12%，主要原因是随着募投项目建设资金的使用，用于理财的募集资金减少所致；其他非流动资产：报告期末较上年期末增加574.12%，主要原因是预付的工程设备款增加所致；预付款项：报告期末较上年期末增加371.62%，主要原因是预付采购款增加所致；应付账款：报告期末较上年期末增加35.95%，主要原因是应付采购款增加所致；其他流动负债：报告期末较上年期末减少45.95%，主要原因是已贴现未到期的应收票据减少所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
营业成本：较上年同期增长 ，主要原因是募投项目逐步转为固定资产，导致制造费用折旧费上涨；
同时，报告期内因生产周期与实现销售期间存在时滞，上年末高成本存货在本报告期实现销售并结转营业成本，导致营业成本增长幅度高于营业收入增长幅度所致；
财务费用：较上年同期增长 ，主要原因是同期银行贷款利息支出、票据贴现增加，同时募集资金持续投入募投项目，募投资金利息收入同比减少所致；信用减值损失：较上年同期增长 ，主要原因是随着公司营收规模的增长，应收账款增加导致计提的损失增加所致；
其他收益：较上年同期减少31.14%，主要原因是收到政府补助较去年同期减少所致；
投资收益：较上年同期减少 ，主要原因是随着募投项目逐步投入完结，闲置募集资金购买理财产品减少所致；
营业利润：较上年同期减少80.09%，主要原因是营业成本、财务费用、坏账准备等上升，同时政府补助较去年同期减少所致；
营业外收入：较上年同期减少 ，主要原因是本期无营业外收入发生所致；
营业外支出：较上年同期减少30.62%，主要原因是与同期相比捐赠减少所致；
净利润：较上年同期减少 ，主要原因是营业成本、财务费用、坏账准备等上升所致。
（2） 收入构成
国内营业收入较上年同期增长22.23%，系新建产线产能释放，产量增加，营业收入增加。营业成本较上年同期增加 43.60%，因2024年下半年氧化铝价格较大幅度上涨，报告期内生产周期与实现销售期间存在时滞，上年末高成本存货在本报告期实现销售并结转营业成本，同时，基建项目投入资产摊销增加，导致营业成本增长幅度高于营业收入增长幅度；国外营业收入比上年同期增长100.00%，系开发了国外客户，营业收入增加。
3、 现金流量状况
经营活动产生的现金流量净额：较去年同期增长244.21%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；投资活动产生的现金流量净额：较去年同期增长224.30%，主要是收回投资收到的现金增加及购建固定资产支付的现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额：较去年同期减少 212.90%，主要是取得借款收到的现金减少及偿还银行贷款支付的现金增加所致。
4、 理财产品投资情况
单项金额重大的委托理财，或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财
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