| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
入；本报告期交易性金融资产净增加，购入额大于出售额，体现为现金净流出。
投资活动产生的现金
流量净额 -353,818,314.01 -791,669,837.22 55.31% 主要因为受金融资产投资周期影响，新增金融资产投资较上年同期减少。
筹资活动产生的现金
流量净额 740,284,940.11 -304,767,540.41 342.90% 主要因为受基建项目付款周期等因素影响，本报告期对外借款增加。
现金及现金等价物净
增加额 846,838,657.49 -102,391,425.29 927.06% 主要包括经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流三个方面的变动，具体原因同上。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 ☑不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业总收入构成本报告期 上年同期 同比增减金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重营业总收入合计 2,665,199,140.20 100% 2,769,432,791.27 100% -3.76%分行业电力 1,549,796,767.14 58.15% 1,470,428,557.02 53.09% 5.40%热力 570,196,161.96 21.39% 577,394,926.95 20.85% -1.25%信托 376,185,308.92 14.11% 368,099,121.67 13.29% 2.20%保险经纪 61,100,768.09 2.29% 156,504,918.88 5.65% -60.96%期货 25,357,400.48 0.95% 22,404,742.73 0.81% 13.18%其他 82,562,733.61 3.10% 174,600,524.02 6.30% -52.71%分产品风电 779,952,378.88 29.26% 691,203,635.49 24.96% 12.84%热力 570,196,161.96 21.39% 577,394,926.95 20.85% -1.25%煤电 583,485,140.80 21.89% 553,749,869.33 20.00% 5.37%手续费及佣金收入 371,049,416.49 13.92% 368,370,990.79 13.30% 0.73%太阳能发电 186,359,247.46 6.99% 225,475,052.20 8.14% -17.35%保险经纪 61,100,768.09 2.29% 156,504,918.88 5.65% -60.96%利息收入 30,246,401.37 1.13% 16,470,879.41 0.59% 83.64%其他业务 82,809,625.15 3.11% 180,262,518.22 6.51% -54.06%分地区华北地区 2,128,416,933.19 79.86% 2,245,598,079.81 81.09% -5.22%华中地区 487,267,616.10 18.28% 476,159,664.03 17.19% 2.33%华东地区 24,157,190.43 0.91% 30,890,726.56 1.12% -21.80%西南地区 25,357,400.48 0.95% 16,784,320.87 0.61% 51.08%
四、非主营业务分析
□适用 ☑不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
货币资金 3,268,944,324.86 6.61% 2,512,105,667.37 5.25% 增加1.36个百分点 公司收回投资，账面资金较年初增加。应收账款 4,626,143,246.25 9.35% 4,110,394,180.89 8.59% 增加0.76个百分点 应收新能源补贴增加。合同资产 3,195,733.60 0.01% 3,175,524.16 0.01% 与上年持平存货 129,761,627.34 0.26% 128,021,301.93 0.27% 减少0.01个百分点投资性房地产 7,239,700.00 0.01% 7,239,700.00 0.02% 减少0.01个百分点长期股权投资 3,289,140,646.35 6.65% 3,313,767,109.44 6.93% 减少0.28%个百分点固定资产 11,506,806,214.40 23.26% 11,436,317,437.00 23.91% 减少0.65个百分点在建工程 176,522,556.32 0.36% 541,509,873.18 1.13% 减少0.77个百分点 “岳龙二期50兆瓦风电项目”建设完成。使用权资产 250,117,793.40 0.51% 312,747,019.33 0.65% 减少0.14个百分点短期借款 1,291,841,065.05 2.61% 1,041,738,114.21 2.18% 增加0.43个百分点 新增短期借款补充流动性。合同负债 134,174,551.92 0.27% 484,254,348.18 1.01% 减少0.74个百分点 采暖季已过，预收热费较年初减少。长期借款 5,937,955,522.40 12.00% 5,634,437,229.95 11.78% 增加0.22个百分点租赁负债 112,794,739.82 0.23% 139,223,121.70 0.29% 减少0.06个百分点
2、主要境外资产情况
□适用 ☑不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 ☑不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 ☑不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
☐适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
八、主要控股参股公司分析
☑
适用□不适用
有限公司 子公司 股权投资与资产管理；资产受托管理；投、融资业务的研发与创新；委托与受托投资；为企业重组、并购、创业投资提供服务；投资顾问、投资咨询；有色金属产品销售；组织展览、会议服务。 739,914.31 3,148,727.73 2,212,319.02 9,333.53 27,675.04 20,188.04东方绿色能源（河北）有限公司 子公司 电力供应。风力发电（限分支机构经营）。太阳能发电。火力发电（限分支机构经营）。水力发电（限分支机构经营）。生物质能发电。地热能发电。热力生产和供应。电力输送和供应（输电、供（配）电）。对输电、供电、受电电力设施的安装、维修、试验活动。发电厂的电力送出工程。机械零件、零部件销售（不含特种设备及特种设备压力管道元件、安全附件）。电动汽车充电基础设施运营。集中式快速充电站。充电控制设备租赁。非居住房地产租赁。 28,000.00 1,815,745.73 729,959.17 217,056.80 55,473.45 43,581.81国家电投集团财务有限公司 参股公司 企业集团财务公司服务。 750,000.00 8,530,690.25 1,645,271.86 82,136.26 58,051.32 45,782.71
九、公司控制的结构化主体情况
☑适用□不适用
公司并表的结构化主体类型主要为信托计划、资管计划和私募基金。《企业会计准则第33号——合并财务报表》对
控制的定义包含以下三个要素：投资方拥有对被投资方的权力；通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报；并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。在判断是否对结构化主体形成控制时，需要更多的判断和更为全面的考虑。主要包括：考虑结构化主体的设立目的和设计；识别如何制定结构化主体的相关活动以及该等相关活动的决策；判断投资方是否拥有权力以及投资方是否享有可变回报，投资方享有的权力与其回报之间是否相关；投资方与其他方的关系等。事项发生时开展的相关活动、对结构化主体做出的承诺等因素；2.面临可变回报的风险：公司以自有资金投资结构化主体，对结构化主体所有口径内收益、补偿、间接利益都纳入考虑，同时考虑可能发生或承担的损失风险。公司通过直接持有份额和作为管理人收取管理费报酬享有可变回报。3.使用权力影响可变回报的能力：公司作为受托人，在结构化主体运营过程中决策权范围较广、其他委托人并不享有实质性权利；且公司可变回报的量级和可变动性均较大，持有份额达到30%以上认定为主要责任人。具体判断如下：1.公司作为主动管理人的，承担面临可变回报的风险，公司可变回报的量级和可变动性均较大，持有份额达到30%以上，应纳入合并范围；2.公司购入其他机构结构化主体作为单一投资人的，承担面临可变回报的风险，公司可变回报的量级和可变动性均较大，应纳入合并范围。根据以上判定标准，截至2025年6月30日，公司并表结构化主体共计28个，包括信托计划26个、资管计划2个、私募基金0个，期末持有份额总额19,438,266,372.23份，资产总额205.45亿元。注：截至2025年6月30日，本公司通过子公司百瑞信托控制的纳入合并财务报表的结构化主体26个，结构化主体份额总计19,436,366,123.62份。子公司先融资管控制并纳入合并财务报表的结构化主体2个，本公司在上述资管计划中的实际持有份额合计为1,900,248.61份。
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 ☑否
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。☑是□否
2024年9月6日，公司披露《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（2024-037），主要从“聚焦主责主业，推进能源+金融双主业高质量协同发展”“完善法人治理机制，积极履行社会责任，提升央企控股上市公司质量”“落实‘以投资者为本’理念，为股东提供稳定可持续的价值回报”三个方面推动企业高质量发展和投资价值提升。方案披露后，公司以推动企业价值创造为目标，持续聚焦做强主责主业，筑牢合规安全防线，深化创新发展和履行社会责任，夯实公司内在价值，不断提升公司综合竞争力；规范独立董事专门会议机制运行，进一步提高法人治理水平，维护中小股东利益，为增强资本市场信心、促进资本市场积极健康发展贡献力量；公司积极响应国家政策号召，促进国有优质资产整合，2024年9月底启动重大资产重组，电投产融拟置入国家核电技术有限公司及中国人寿保险股份有限公司合计持有的国电投核能有限公司100%股权，同时置出上市公司所持有的资本控股100%股权。此外，本次重组事项还计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，此次重大资产重组将有力提高整体资产运营效率以及上市公司竞争力和盈利能力，为资本市场高质量发展注入新动能。公司于2025年6月25日收到深圳证券交易所出具的问询函，并于
2025年7月23日完成问询函的回复及《国家电投集团产融控股股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》的修订工作。有关详情请参阅公司于2025年7月23日披露的相关公告。
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