| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
（二）主要财务数据同比变动情况
营业成本 2,745,535,962.58 1,910,510,845.77 43.71% 主要系随主营业务收入增长，成本相应增加所致本报告期 上年同期 同比增减 变动原因销售费用 121,084,864.27 97,427,507.36 24.28%管理费用 81,279,230.81 61,360,691.99 32.46% 主要系公司业务规模增长，人员薪酬增加所致财务费用 -6,658,766.16 -12,845,451.59 48.16% 主要系募集资金项目投入增加，存款利息收入减少所致所得税费用 42,634,510.23 30,966,787.41 37.68% 主要系利润总额增加所致研发投入 106,684,664.18 88,518,703.34 20.52%经营活动产生的现金流量净额 -734,189,032.42 -450,288,775.01 -63.05% 主要系到期票据兑付增加所致投资活动产生的现金流量净额 -116,018,573.59 -356,031,595.15 67.41% 主要系公司购买理财产品减少所致筹资活动产生的现金流量净额 -199,017,219.36 14,259,980.23 -1,495.63% 主要系公司派发股东分红所致现金及现金等价物净增加额 -1,049,032,837.54 -792,060,389.93 -32.44% 主要系公司派发股东分红所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动的内容：主要是银行承兑汇票的增加及背书、贴现、到期。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期已
使用募
集资金
总额 已累计
使用募
集资金
总额
（2） 报告期末
募集资金
使用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额 累计变
更用途
的募集
资金总
额比例 尚未使
用募集
资金总
额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2023年 首次
公开
发行2023年06
月30
日 297,604
集资金专
户内或进
行现金管
理或进行
临时补流 --
合计 -- -- 297,604募集资金总体使用情况说明
1、根据中国证券监督管理委员会于2023年5月18日签发的证监许可〔2023〕1109号文《关于同意广东
明阳电气股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，公司首次公开发行人民币普通股（A股）7,805万股，每股发行价格为38.13元，本次发行募集资金总额为人民币297,604.65万元，扣除不含增值税发行费用人民币20,928.37万元，实际募集资金净额为人民币276,676.28万元（其中包含募投项目计划投入资金118,750.00万元、超募资金157,926.28万元）。上述募集资金已于2023年6月27日到账，致同会计师事务所（特殊普通合伙）于2023年6月28日对募集资金到位情况进行了审验，并出具了致同验字（2023）第441C000300号《验资报告》。
2、截至2025年6月30日，公司累计已使用募集资金人民币139,075.77万元，尚未使用募集资金总额为人民币137,600.51万元；
3、表中若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异,为四舍五入原因所致。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
变更) (2) 态日期 的效益 大变化承诺投资项目
2023年向社会公众首次公开发行股票项目2023年06月30日 大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目 生产建设 是 28,000.00 28,0009.55 46.24%2025年09月30日 不适用 不适用 不适用 否智能化输配电系统研发中心建设项目 研发度、预计收益的情况和原因 发中心建设项目”建设期间，一方面，公司严格控制基建工程成本，由于工程建筑材料成本有所下降，降低了项目工程建设成本；另一方面，公司根据实际需求，有效降低高昂进口设备的采购和维护成本，减少了相关设备的资金投入。截至2025年6月30日，“大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目”投资进度为46.24%，“智能化输配电系统研发中心建设项目”投资进度为29.28%。该两个募投项目的整体募集资金投入预计将有一定规模的节余，这对募投项目的按期结项及后续投产运营不会产生不利影响。目前，该两个募投项目已全部完成主体施工工程，将于2025年9月30日按期结项并正式投产运作。由于部分建筑工程及配套设备合同尚未履行完毕或未签署采购合同，后续仍需继续投入募集资金。公司将依照相关规定，及时对节余募集资金作出合理安排并履行相应审议程序和信息披露义务。此外，“明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）”正按照计划积极推进建设工作中。
2、截至2025年6月30日，公司各募投项目尚未正式投产，未产生效益。
项目可行性发生重大变化的
情况说明 不适用
超募资金的金额、用途及使用进展情况 适用2023年10月，公司2023年第三次临时股东大会决议，同意公司使用超募资金人民币47,000万元永久性补充流动资金。2023年10月，公司2023年第三次临时股东大会决议，同意将募集资金投资项目“明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项目”的其一子项目“大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目”的整体投资额度由28,000万元增加至39,990万元，同时使用超募资金11,990万元对项目进行追加投资建设。2024年11月，公司2024年第一次临时股东大会决议，同意将募集资金投资项目“年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目”整体变更为“明阳现代能源高端装备科技园项目(一期）”，项目总投资金额由22,000万元增加至100,000万元，其中22,000万元为原募投项目的专项募集资金投入，其他78,000.00万元由公司使用超募资金投入。
公司超募资金157,926.28万元。截至2025年6月30日，永久补充流动资金47,000万元，对大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目追加投资11,990万元，对明阳现代能源高端装备科技园项目(一期）项目追加投资78,000万元，剩余20,936.28万元投向尚未确定，存放于募集资金账户中。存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 适用以前年度发生2024年11月，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“明阳电气股份公司年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目”已整体变更为“明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）”，募投项目实施地址由“中山市南朗镇横门兴业西路6号（即公司现址）”变更为“中山市南朗镇横门工业区”。募集资金投资项目实施方式调整情况 适用以前年度发生2024年11月，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“明阳电气股份公司年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目”已整体变更为“明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）”，募投项目实施方式由“在公司现址内建设”变更为“购置新地块自建厂房”。募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用2023年9月25日，公司第二届董事会第三次会议审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金的议案》，同意使用募集资金置换预先已投入募投项目和已支付发行费用的自有资金，置换资金总金额为2,060.90万元。致同会计师事务所（特殊普通合伙）已就上述以自筹资金预先投入募集资金投资项目的情况出具了《以自筹资金预先投入募集资金投资项目和支付发行费用的鉴证报告》（致同专字〔2023〕第441A017631号）。
截至2023年12月31日，公司已完成募集资金置换。
用闲置募集资金暂时补充流
动资金情况 适用
2025年4月，公司召开第二届董事会第十二次会议、第二届监事会第十二次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意使用不超过6亿元的闲置募集资金补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月。截至2025年6月30日，公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金尚未归还金额为59,986.79万元。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，募集资金暂未使用的余额为141,597.39万元，其中：临时补充流动资金59,986.79万元，现金管理尚未到期赎回的金额31,000万元；剩余资金50,610.60万元存放在募集资金专户内。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无注1：公司首次公开发行股票募集资金投资项目“明阳电气股份公司年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目”已整体变更为“明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）”。由于变更后募投项目能够涵盖原募投项目的建设内容，原募投项目已配置资产可直接用于变更后募投项目，故原募投项目已投入募集资金同步变更为变更后募投项目的已投入募集资金。注2：偿还银行贷款及补充流动资金项目实际投入金额超过募集资金总额137.94万元，主要是公司使用募集资金利息收入投入。注3：超募资金承诺投资总额与调整后投资总额差异89,990万元系该部分超募资金已变更至承诺投资项目。
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
(3)=(2)/
(1) 项目达
到预定
可使用
状态日 本报
告期
实现
的效 是否
达到
预计
效益 变更后
的项目
可行性
是否发
总额(1) (2) 期 益 生重大变化
2023年向社会公众公开发行股票况说明2023年10月13日，公司2023年第三次临时股东大会决议，对募集资金投资项目“明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项目”的其一子项目“大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目”的建设规模、建设内容进行扩建变更，并对“明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项目”的整体建筑结构进行调整，项目达到预定可使用状态日期将延期至2025年9月30日，总项目的整体投资额度将由43,000.00万元增加至54,990.00万元，超出募集资金原计划投资额度的部分，公司将使用超募资金11,990.00万元对项目进行追加投资建设。2024年11月15日，公司召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募投项目并使用超募资金投资建设的议案》，公司将首次公开发股票募集资金投资项目“年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目”整体变更为“明阳现代能源高端装备科技园项目(一期）”，项目总投资金额由22,000.00万元增加至100,000.00万元，其中22,000.00万元为原募投项目的专项募集资金投入，其他78,000.00万元由公司使用超募资金投入。未达到计划进度或预计降低了项目工程建设成本；另一方面，公司根据实际需求，有效降低高昂进口设备的采购和维护成本，减少了相关设备的资金投入。截至2025年6月30日，“大容量变压器及箱式变电站生产线建设项目”投资进度为46.24%，“智能化输配电系统研发中心建设项目”投资进度为29.28%。该两个募投项目的整体募集资金投入预计将有一定规模的节余，这对募投项目的按期结项及后续投产运营不会产生不利影响。目前，该两个募投项目已全部完成主体施工工程，将于2025年9月30日按期结项并正式投产运作。由于部分建筑工程及配套设备合同尚未履行完毕或未签署采购合同，后续仍需继续投入募集资金。公司将依照相关规定，及时对节余募集资金作出合理安排并履行相应审议程序和信息披露义务。此外，“明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）”正按照计划积极推进建设工作中。
2、截至2025年6月30日，公司各募投项目尚未正式投产，未产生效益。
变更后的项 不适用
目可行性发
生重大变化
的情况说明
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
（2）衍生品投资情况
□
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□
八、主要控股参股公司分析
☑适用 不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时
间 接待地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月24日 公司会议室 网络平台线上交流 机构 博时基金、长江证券、工银瑞信基金等 行业和企业经营发展情况2025年4月24日投资者关系活动记录表（2025-001）
2025年05月15日 价值在线（www.ir-online.cn） 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者2024年度网上业绩交流会2025年5月15日投资者关系活动记录表（2025-002）
2025年06月06日 公司会议室 实地调研 机构 易方达、前海人寿、安信基金等 行业和企业经营发展情况2025年6月6日投资者关系活动记录表（2025-003）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
2024年12月27日，公司召开第二届董事会第十一次会议，审议通过了《关于制定公司〈市值管理制度〉的议案》。
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
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