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天下秀(600556) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对宏观经济和市场环境的变化带来的机遇和挑战，公司牢记“让连接有价值，让生活更美好”的使命，围绕高效连接商家和红人的战略，加强数据化平台建设及配套服务，加速全球化业务点位拓展，持续探索全新的创作者经济生态，完善红人新经济产业链布局。
报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司迎来红人经济产业链的新机遇，但仍需应对广告市场整体增速逐年放缓的行业性挑战。公司实现营业收入人民币18.44亿元，同比下降8.01%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币0.36亿元，同比减少19.28%。2025年上半年，公司在红人营销领域持续拓展，不断完善对产业链上下游的主动管理，努力提升毛利率水平。在客户端，公司凭借行业龙头地位，加强与优质品牌客户的深度合作，在此基础上优化客户质量，强化风险管理，保持了业务经营的稳定性。在红人端，公司IMSOCIA体系下的MCN全面发展，涵盖以叁里、星动、引力橙光、七扬创想为代表的红人签约厂牌，以爱马思、肆哆、思趣为代表的艺人厂牌，和以幸以派对为代表的海外厂牌，日益丰富的厂牌运营经验和MCN的矩阵拓展为公司营销业务提供了更广泛的业务支持，也推动公司红人生态产业链更加平台化和生态化发展。值得一提的是，公司近几年持续深化技术创新成果应用，将AI技术运用到数据服务、内容服务等领域，全面升级技术服务。公司WEIQ平台全新升级，上线WEIQAI版，AI大模型沉淀海量红人标签实现智能匹配推荐，跨平台资源一键配齐，通过AI驱动的跨平台智能投放中台，让中小企业以极低成本获得媲美大品牌的达人营销能力，同时为大型客户提供透明化、可沉淀的投放管理生态。同时，基于数字营销领域深厚的业务基础与技术优势，公司率先提出API技术共建，将自研红人投放平台WEIQ接入抖音巨量星图、小红书蒲公英、B站花火等，与平台先进技术资源实现深度融合，缩短下单链路，提升下单操作效率。公司在技术和服务层面的不断创新，不但提升加深了客户合作，也提高了公司业务的执行效率。
同时，公司积极有序加大境内及境外优质资源点位的拓展力度，加速全球化布局。报告期内，公司在海外业务的探索中持续发力，先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室，搭建了“一站式”出海整合营销团队，提供海外品牌策略、红人营销、社媒营销、媒介推广、海外落地活动等等全链路营销支持，目前已为3C类、互联网类、电商类、快消类头部客户实现了海外营销的落地，营销平台涵盖Instagram、Tiktok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook等主流社媒平台。
着眼下半年，公司仍然面对着诸多宏观环境不确定性的挑战，但公司通过多年来不断完善数据化系统、优化客户结构、拓展红人和MCN资源，已具备较好的抗风险能力，能够为公司的经营活动提供强有力的支撑。面对互联网更新迭代带来的机会，公司将继续推动业务全球化战略，巩固集团优势的行业地位，并不断发掘AI、MR、VR、区块链等数字技术的产业应用，提升服务能力，进一步探索新的商业模式和增长点，为公司的发展注入新的动力，创造更大的行业价值和社会贡献。
（一）累计注册商家超21万，创新AIGC产品持续赋能
得益于WEIQ平台逐步完善与良好的口碑，注册用户数持续提升。截至2025年上半年，累计注册商家客户数达到219,330个，较2024年年底增长11,118个。报告期内，红人营销平台WEIQ准分类，结合百种红人标签实现智能匹配推荐，支持微博、抖音、小红书、B站4大主流社交媒体跨平台资源一键整合，实现红人投放全流程自助下单。此次升级的WEIQAI版通过AI驱动的跨平台智能投放中台，中小企业可依托低成本获取媲美大品牌的达人营销能力，同时为大型客户提供透明化、可沉淀的投放管理生态。未来伴随订单的不断积累与数据模型的持续完善，WEIQ平台将进入一个良性循环，具备为各行各业商家客户提供服务的能力。公司也将继续挖掘数据及模型的深度价值，充分发挥最大社交营销语料库优势，把AI技术也运用到数据服务、内容服务等领域，激活数据模型价值，为客户和内容创作者提供更丰富、更高效的服务。
（二）平台效率提升，助力更多腰尾部红人变现
公司持续通过数据产品、技术工具提升红人商业化效率，并以创新的商业服务赋能提升其商务能力，辅助红人更好地兑现商业化价值，平台价值日益凸显。截至报告期，平台注册红人账户数累计达到354.5万，其中专职或兼职从事红人工作且能够迅速响应、具备成功接单能力的职业化红人账户数达到215.6万；入驻WEIQ平台的MCN机构的数量达到19,902家，较2024年末增长了741家，WEIQ平台已经实现了与大部分活跃MCN机构的链接和红人覆盖，并通过完善的自助化交易流程和保障机制，吸引更多的内容创作者接入平台转变为职业化红人。即使在市场波动的背景下，红人端数据依旧稳定增长，更加坚定了公司“超级连接器”的战略。
红人营销的特点是商家客户同时与众多不同影响力的红人（内容创作者）进行合作，得益于历史数据沉淀及对内容创作者的准确分析把握，WEIQ平台能够实现商家客户需求的同时，执行大规模红人数量的订单匹配，既保障海量腰尾部红人的权益，也能很好满足商家客户的需求。报告期内，腰尾部红人获得收入占比85.4%，形成了红人生态的稳固基石，平台模式下红人去中心化的趋势显现，红人结构的变化趋势验证了公司对行业发展的判断。在过去的几年中，公司为很多新晋红人提供了机会，充分体现了企业社会责任与担当。
（三）完善红人经济生态布局，探索海外市场及创新技术
公司通过对行业经验、技术和资源的整合梳理，不断完善红人经济生态链布局。一方面，公司在努力夯实红人营销平台竞争力的同时，一直积极探索红人的价值洼地和商业边界，希望将长期积累的数据和技术能力转化为创新的数据化功能和产品，将长期沉淀的行业经验转化为创新的商业服务，通过红人营销平台不断向上下游探索延伸，布局了以IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐、天下秀教育和西五街为代表的红人商业服务。另一方面，公司充分发挥最大社交营销语料库优势，训练营销垂类模型，将平台多年来积累的红人资源、品牌资源、大数据体系和服务能力与新兴技术的发展相结合，希望将AIGC、MR、VR等技术运用到数据服务、内容服务等领域，创建了专注于3D虚拟数字内容呈现及相关技术开发的应用“虹宇宙”和基于大模型应用及AI技术的内容创作工具“灵感岛”，为内容创作者探索和打造新的展示平台和变现方式，为品牌方构建更加生动的营销场景及模式，持续完善红人生态圈布局，探索引领红人经济模式进化。
此外，公司正在积极有序加大境内及境外优质资源点位的拓展力度，通过数字化手段为出海品牌和机构提供资源与效率的全面提升，进一步优化红人经济全球化资源覆盖的密度和结构。报告期内，公司在海外业务的探索中持续发力，先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室，搭建了“一站式”出海整合营销团队，提供海外品牌策略、红人营销、社媒营销、媒介推广、海外落地活动等等全链路营销支持，目前已为3C类、互联网类、电商类、快消类头部客户实现了海外营销的落地，营销平台涵盖Instagram、Tiktok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook等主流社媒平台。
报告期内，各项创新业务与主营业务协同效应明显，促进主营业务稳定发展的同时，助力行业生态健康发展。创新业务体系的布局与探索，目前盈利方式与业务模式仍具有较大的不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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