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安迪苏(600299) | 指标 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营评述 | 二、经营情况的讨论与分析
安迪苏专注于研发、生产和销售动物营养添加剂。安迪苏产品分为两类：功能性产品和特种产品。
公司经营业绩、财务状况和发展前景在很大程度上将受全球宏观经济影响。近年来，尽管全球经济一直面临各种挑战和不确定性：地缘政治紧张局势和冲突、关税政策、全球经济放缓、汇率波动、动物疾病等。但伴随着全球肉类消费，尤其是家禽消费的持续增长，市场需求在逐步恢复。
作为整个食品价值链中的重要参与者，安迪苏凭借覆盖全球的生产和销售网络，在应对挑战时有着很高的灵活应变能力和抗风险能力。安迪苏已采取各项措施提高自身竞争力，包括持续开展卓越运营，不断改进生产工艺，提升产能以及生产效率和可靠性，推出高附加值服务，不断丰富并优化产品组合，以及自2019年以来一直高效开展的竞争力提升计划。
2025年上半年业绩回顾
1. 业务回顾：收入和归属股东净利润安全一直是安迪苏管理的重中之重。2025年上半年的安全表现卓越，TRIR为0。安迪苏密切监测各项环保指标，全力打造世界一流健康、安全和环境监测体系。安迪苏荣获可持续发展“年度杰出上市企业”大奖，以及华证指数ESG的A类评级，高度认可安迪苏对可持续发展的坚持。
2025年上半年，安迪苏的温室气体和能耗强度减排工作进展顺利。由于工厂停工检修，用水强度指标受到暂时影响。工厂已制定专项工作计划来控制用水强度。作为公司重要可持续性发展战略项目之一的南京工厂废水处理再利用项目（丙烯酸废水处理项目）进展顺利。该项目已完成机械竣工，正在开展试生产。
2025年上半年，公司营业收入实现同比双位数增长（+17%）至人民币85.1亿元，毛利润同比增长+6%至人民币24.2亿元，主要源于： 蛋氨酸销量大幅增长以及灵活机动的价格管理； 维生素业务的贡献； 特种产品的可持续增长； 运营效率提升计划带来的持续成本缩减。
2025年上半年，蛋氨酸业务销售保持增长，主要源于： 液体蛋氨酸市场渗透率持续提升，销量取得大幅增长（上半年同比增长+16%，第二季度同比增长+9%）毛利率水平受到部分区域价格下降，原材料价格上涨以及关税的不利影响，公司积极采取以下举措部分抵消了该不利影响： 灵活调配产品供应至产品价格更高的区域； 主要工厂保持高产能利用率和生产稳定性。福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂持续顺利推进，资本开支和工程进度与项目预算和计划时间表一致，配套硫酸生产装置（DSA）也已启动建设。位于欧洲的液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目已进入实施阶段，计划将于2025年年底前全面投入运营。关于维生素业务，2025年上半年来自维生素A和维生素E的销售和毛利贡献较上年同期更多，主要归功于销量增长，抵消了产品价格在第二季度承压的不利影响。
2025年上半年，特种产品业务的营业收入（+9%）和毛利润（+7%）保持增长。稳定的增长势头主要归功于反刍动物产品（除中国以外）和猪类产品在第二季度持续的销售增长以及水产品销售的强劲反弹： 北美和欧洲市场反刍动物产品销售增长强劲（斯特敏销售增长+29%） 适口性产品取得双位数销售增长（+12%）； Norfeed业务增长强劲（+18%）。将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目持续开展，预计将于2026年启动试生产。“中国一体化战略”成功推进，并于2025年上半年度取得了强劲的销售增长，主要源于： 液体蛋氨酸销售保持双位数增长，得益于市场渗透率的持续提升以及有效的价格管理； 单胃动物产品和水产品取得双位数的销售增长； 斐康®蛋白：收到更多水产市场的大额订单，针对宠物市场的试销售持续开展，更多的公司尝试在宠物干粮中添加该产品； 抵消了中国奶业市场低迷带来的不利影响； 南京工厂大修于第二季度顺利完成，产能利用率和生产稳定性再创新高； 南京年产3.7万吨特种产品饲料添加剂工厂项目一期：顺利交付，运营稳定，成功推出了为中国市场量身定制的8个新品。持续开展的运营效率提升计划进展顺利，尤其是在欧洲持续开展降本增效举措。针对运输成本管理的专项工作以及在主要工厂推行的运营数字化应用均取得卓越成效。
2025年上半年EBITDA率持续提升（22%），主要受益于持续的成本监控和运营效率提升计划帮助公司实现更多的成本缩减，成功抵消了公司为了支持未来业务增长而在研发创新、液体蛋氨酸喷涂装置和特种产品业务加速拓展方面投入的成本增加。
2025年上半年归属股东净利润较上年同期增长+22%至人民币7.4亿元，主要归功于强劲的业务增长以及利息收入的增加带来的积极财务影响。净利率增长+1个百分点至9%。2. 现金流及净负债截至2025年6月30日，公司现金余额为人民币14.6亿元，较2024年12月31日增加， 经营活动产生的净现金流入，以及反倾销保证金结算； 严格的营运资金管理； 净现金流入主要用于资本开支以支持未来增长以及支付分红。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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