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| 路斯股份(832419)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，公司主营业务收入 38,438.50万元，同比增长11.23%。其中境外收入 24,569.31万元，同比增长19.25%；境内收入13,869.20万元，同比下降0.62%。报告期末，公司资产总额83,692.15万元，同比增长7.88%；归属于挂牌公司股东的净资产为57,226.60万元，同比增长3.66%。公司资产分区域看，公司本期内销收入占比36.08%，同比减少86.94万元，同比下降0.62%。内销收入下降的主要原因系肉粉产品收入下降明显，肉粉产品同比减少522.38万元，同比下降9.72%。但宠物食品国内收入同比增加463.12万元，同比增长5.42%。其中，主粮产品同比增加932.73万元，同比增长25.06%。公司本期外销收入占比63.92%，同比增加3,966.41万元，同比增长19.25%。主要原因系肉干、罐头及主粮产品成为境外收入增加的三大品类。其中，肉干产品同比增加900.48万元，同比增长4.97%；罐头产品同比增加1,384.99万元，同比增长102.20%；主粮产品同比增加766.97万元，同比增长146.22%，逐渐得到国外客户的认可。分产品看，除肉粉收入下滑外，肉干、罐头、主粮、饼干以及洁牙骨产品收入均实现增长。其中，肉干产品实现收入 22,196.62万元，占主营业务收入的 57.75%，同比增加 696.28万元，同比增长3.24%。主粮产品实现收入5,946.37万元，占主营业务收入的15.47%，同比增加1,699.69万元，同比增长40.02%；罐头产品实现收入3,416.69万元，占主营业务收入的8.89%，同比增加1,296.26万元，同比增长61.13%；饼干产品实现收入1,135.31万元，占主营业务收入的2.95%，同比增加95.06万元，同比增长9.14%。洁牙骨产品实现收入 643.94万元，同比增长212.34%。肉粉产品实现收入4,849.50万元，占主营业务收入的12.62%，同比减少522.38万元，同比下降9.72%，主要系肉粉销售价格降低，导致部分客户销售额减少。公司本期毛利率20.86%，去年同期为22.36%，下降1.5个百分点，其中外销毛利率下降1.66个百分点，主要系罐头、主粮产品的销售单价下降，导致收入增速低于成本的增速，拉低了境外整体毛利率；内销毛利率下降2.45个百分点，主要系一是肉干产品销售单价下降，导致收入增速低于成本增速；二是肉粉产品销售单价下降，导致收入下滑，收入的下降幅度超过成本的下降幅度。报告期内，公司全新推出“妙冠”品牌，主打高性价比产品定位；“路斯”品牌则持续通过研发创新，逐步实现向高附加值产品系列的迭代升级。目前新品牌已在天猫、京东及拼多多上线，双品牌战略将进一步丰富公司的产品矩阵，增强对不同细分市场的精准开发和多元覆盖能力。同时，公司积极参与美国奥兰多宠物用品展览会、意大利博洛尼亚国际宠物用品展、上海它博会等国内外重要行业展会，借助与客户的面对面交流，有效推广公司品牌形象，全面提升品牌影响力和市场认知度。
（二） 行业情况
1、所属行业及确定所属行业的依据
公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售。根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C13农副食品加工业”大类下的“C1321宠物饲料加工”。根据中国证监会于2012年11月发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C13农副食品加工业”。
2、宠物食品行业发展情况
（1）国外宠物食品行业情况
欧美宠物食品市场起步较早，行业发展相对成熟，且相关标准和监管法规比较健全。近年来，宠物食品的产品类型越来越丰富，不仅包括解决宠物温饱的主粮，越来越多的具有宠物休闲娱乐、增加营养特征的零食产品、保健品被生产出来。从市场发展角度来看，宠物主粮出现时间较长，市场接受度较高，宠物零食的消费者接受度也在逐步提高。美国是全球宠物消费第一大国，根据美国宠物用品协会（APPA）披露数据显示，2024年美国宠物行业市场规模预计1,520亿美元，与2023年的1,470亿美元相比增长3.40%，其中宠物食品658亿美元，约占宠物消费市场规模的43.29%，与2023年的644亿美元相比增长2.17%。宠物食品的消费规模在整个宠物市场消费规模中占比稳居第一。2025年美国宠物市场消费规模预计达1,570亿美元，其中宠物食品预计达到678亿美元。在浓郁的养宠文化下，越来越多的美国家庭都喜欢饲养宠物，2024年美国约有9,400万家庭拥有宠物。其中约有4,900万家庭养猫，约有6,800万家庭养狗。数据显示，自2009年以来，宠物行业保持着增长势头，非常具有弹性。根据欧洲宠物工业联合会（FEDIAF）披露最新数据显示，2023年欧洲（不包含俄罗斯）宠物食品市场规模超过293亿欧元，同比增长约9%。宠物数量达到2.99亿只，增长近300万只。欧洲约有1.39亿户养宠家庭，养宠家庭渗透率近50%。 2025年东南亚GDP总量预计突破4万亿美元，是全球经济增长最活跃的新兴市场之一。具体到宠物领域，由于“陪伴经济”需求的激增，东南亚宠物市场规模2025年预计将迎来爆发式增长。据行业预测，东南亚宠物市场规模已突破200亿美元，年增长率达15%，成为东南亚消费市场的重要增长极。
根据《2025年东南亚宠物行业白皮书》显示，2024年，印度尼西亚宠物市场规模预计35亿美元，由于宗教与文化信仰，养猫数量居多，宠物食品消费占比最高。到2033年，宠物市场规模预计达到58.8亿美元，年复合增长率预计将达到9.5%。泰国宠物市场规模预计达到22亿美元， 到2029年预计将达到 33.5亿美元，年复合增长率为 10.87%，增长势头非常强劲。马来西亚的宠物市场规模预计 4.5亿美元，年复合增长率5.8%。其他东南亚国家也分别表现出不同增长态势的市场规模，并保持一定的增长率。
（2）国内宠物食品行业情况
近年来，随着中国经济的发展，人均收入水平不断提高，同时独居青年及老龄化人口的现象不断显化，越来越多的人通过饲养宠物来寻求情感寄托。宠物已然成为家庭中重要的组成部分。宠物数量的增加及宠物主消费观念的升级，带动宠物食品行业朝更精致化方向发展。更多人意识到专业宠物食品对宠物的益处，宠物也开始享受专业生产厂家加工配置的专用宠物食品，宠物食品需求大幅增加。
从宠物消费结构看，宠物食品消费是目前宠物主们最高的养宠支出，宠物食品行业也成为中国消费品市场增长较快的行业之一，目前中国包装宠物食品的渗透率正在快速提高，但与欧美发达国家相比仍有巨大的提升空间。根据《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》数据显示，2024年城镇犬猫市场消费规模达到3,002亿元，与2023年的2,793亿元相比增长7.5%，其中，犬消费市场规模达到1,557亿元，小幅增长4.6%；猫消费市场规模达到1,445亿元，同比增长10.7%。从消费结构看，宠物食品仍为主要的养宠支出，占宠物消费市场的52.80%。近年来宠物主对食品的适口性、口碑、品牌性价比以及成分是否可以溯源等的关注度明显提升，如在宠物食品中占比最高的主粮产品，近几年来国产主粮的研发趋向于营养价值高、天然、有机等特点，宠主对国产品牌主粮的喜好度显著提升，而且对有高营养价值和功能性的烘焙粮、冻干粮、鲜粮偏好有所上升。从宠物主画像看，90后仍为养宠主力军，占比为41.2%，较2023年下降5.4%；00后宠物主数量持续攀升，占比为25.6%，较2023年上升15.5%，00后年轻一代的不断加入，为宠物行业的发展注入新兴力量。从单只犬猫消费可以看出，2024年单只宠物犬年均消费2,961元，较2023年上升3个百分点。单只宠物猫年均消费2,020元，较2023年上升
4.9个百分点。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
1、交易性金融资产较期初减少2,405.90万元，同比下降49.48%。主要原因系：公司本期净赎回理财产品增加导致期末存续额减少。
2、预付款项较期初增加490.88万元，同比上升72.95%。主要原因系：柬埔寨子公司采购原料预付款项增加及公司预付产品推广费用增加。
3、存货较期初增加4,180.79万元，同比上升34.54%。主要原因系：一是柬埔寨子公司于2024年10月正式投产后，本期产能利用率稳步提升，带动存货规模较期初增长3,106.35万元，其中原材料备货增加2,345.94万元；二是公司本期备货有所增加导致库存商品增加。
4、其他流动资产较期初减少649.13万元，同比下降65.52%。主要原因系：一是公司的待抵扣增值税进项税额大幅减少；二是柬埔寨子公司向当地税务部门申请退回与工程建设及设备购置等资本支出相关的增值税进项税。
5、长期股权投资较期初减少15.42万元，同比下降51.57%。主要原因系：公司对卡尔露文的持股比例为41.46%，不具有控制权，对其采用权益法核算。因卡尔露文报告期内亏损，导致公司在权益法核算下按照持股比例计算的长期股权投资收益减少，因此导致长期股权投资账面价值减少。
6、其他非流动资产较期初减少345.76万元，同比下降42.21%。主要原因系：公司预付设备款减少。
7、应付账款较期初增加2,053.07万元，同比上升49.04%。主要原因系：二季度以来，柬埔寨子公司订单增加，原料、包装物等物资的备货增加，导致应付货物款增加。
8、应交税费较期初减少338.10万元，同比下降58.38%。主要原因系：一是公司本期盈利同比下降导致应交所得税减少。二是上期末公司补提往年购销合同印花税，本期无补提导致印花税减少。
9、递延所得税负债较期初减少34.82万元，同比下降40.85%。主要原因系：公司及子公司单体报表中递延所得税资产与负债以抵销后的净额列示，递延所得税负债金额大于资产时，抵销后列示为递延所得税负债。本期计提存货跌价损失增加，递延所得税资产确认相应增加，导致负债减少。10、其他综合收益较期初减少22.48万元，同比下降71.04%。主要原因系：公司对境外子公司柬埔寨路恒的外币财务报表进行折算产生差异所致。
2、 营业情况分析
1、管理费用较上期增加631.17万元，同比增长55.30%。主要原因系：一是管理人员增加导致薪酬增加，目前公司正在积极开展人才梯队建设以支撑未来业务扩张，同时柬埔寨子公司生产经营逐步步入正轨，对管理人员的需求相应上升，公司外派管理人员有所增加，该子公司也积极开展本地招聘，扩充管理团队；二是柬埔寨子公司在建工程陆续转固，较上年同期折旧及摊销费用有所增加。
2、财务费用较上期增加319.84万元，同比增长54.12%。主要原因系：一是汇兑收益减少，本期人民币兑美元汇率波动较大，整体呈现先贬值后升值趋势，去年同期则呈现贬值趋势，导致汇兑收益减少；
二是美元存款金额减少及存款利率同比下降导致利息收入减少。
3、资产减值损失较上期增加83.30万元，同比增长392.31%。主要原因系：公司针对退货产品进行二次销售导致售价降低，可变现净值低于成本，故计提存货跌价准备增加。
4、其他收益较上期增加92.55万元，同比增长230.68%。主要原因系：一是产业发展基金摊销金额增加，公司于2011年7月收到所在地政府给予的产业发展基金，用于扶持公司建设2万吨宠物零食及3万吨宠物主粮产能的产业发展目标。公司年产3万吨宠物主粮项目投产后，公司可摊销的产业发展基金增加，导致相关收益增加；二是公司子公司甘肃路斯收到的政府补助增加。
5、投资收益较上期减少22.60万元，同比下降178.10%。主要原因系：公司参股公司卡尔露文本期亏损，导致公司在权益法核算下长期股权的投资收益减少。
6、公允价值变动收益较上期减少59.25万元，同比下降53.53%。主要原因系：公司本期末持有的理财产品与同期相比大幅减少，导致公允价值变动大幅减少。
7、资产处置收益较上期减少11.74万元，同比下降100.00%。主要原因系：公司本期无资产处置相关业务发生。
8、其他综合收益的税后净额较上期减少65.28万元，同比下降313.82%。主要原因系：公司对境外子公司柬埔寨路恒的外币财务报表进行折算产生差异所致。
（2） 收入构成
分区域看，本期境外收入同比增长19.25%，主要原因系罐头、主粮产品收入大幅增长。本期境内收入同比增长0.06%，主要系肉粉产品收入下滑限制了境内收入增速。其中宠物食品收入稳步发展，同比增长5.42%。分产品看，肉干产品实现收入22,196.62万元，占主营业务收入的57.75%，同比增加696.28万元，同比增长3.24%。主粮产品实现收入5,946.37万元，占主营业务收入的15.47%，同比增加1,699.69万元，同比增长40.02%；罐头产品实现收入 3,416.69万元，占主营业务收入的 8.89%，同比增加1,296.26万元，同比增长61.13%；饼干产品实现收入1,135.31万元，占主营业务收入的2.95%，同比增加95.06万元，同比增长9.14%。洁牙骨产品实现收入643.94万元，同比增长212.34%。肉粉产品实现收入4,849.50万元，占主营业务收入的12.62%，同比减少522.38万元，同比下降9.72%，主要系肉粉销售价格降低，导致部分客户销售额减少。公司本期毛利率20.86%，去年同期为22.36%，下降1.50个百分点，其中外销毛利率下降1.66个百分点，主要系罐头、主粮产品的销售单价下降，导致收入增速低于成本的增速，拉低了境外整体毛利率；内销毛利率下降2.45个百分点，主要系一是肉干产品销售单价下降，导致收入增速低于成本增速；二是肉粉产品销售单价下降，导致收入下滑，收入的下降幅度超过成本的下降幅度。
3、 现金流量状况
1、投资活动产生的现金净流出同比减少7,158.02万元，同比下降89.09%。主要原因系：一是本期柬埔寨子公司与土地长租、厂房购置及工程建设等相关的款项支付减少3,980.31万元，具体情况为：上期支付土地长租款及一期厂房购置款 2,255.14万元，本期无相关支出；上期支付工程款及设备款2,037.21万元，本期仅支付312.03万元；二是公司本期净赎回理财产品2,400.00万元，去年同期净购入理财产品680.00万元，导致现金净流出同比减少3,080.00万元。
2、筹资活动产生的现金流量净额同比增加2,629.57万元，同比增长186.16%。主要原因系：公司上期为降低利息支出新增3,500万元人民币低利率银行贷款，与该笔贷款相关的质押保证金金额为 500万美元，使得筹资活动现金流出金额增加。本期无相关业务发生。
4、 理财产品投资情况
单项金额重大的委托理财，或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财
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