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| 飞荣达(300602)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司主要产品
【产品核心：解决方案】 【全球交付能力】 【产品应用领域】
公司产品主要应用在网络通信、数据中心、服务器、消费电子、新能源汽车、人工智能（无人机、机器人等）、光伏储能、医疗及家用电器等领域。【产品类别】电磁屏蔽材料及器件包括导电布衬垫、导电硅胶、导电塑料器件、金属屏蔽器件、吸波器件及软连接等； 热管理材料及器件包括导热界面器件、石墨片、导热石墨膜、散热模组、风扇、VC均温板、热管、压铸件及液冷板等；基站天线及相关器件包括基站天线、一体化天线振子、天线罩、精密注塑等； 轻量化材料及器件包括压铸件（端板）、复合材料盖板；防护功能器件包括单双面胶、保护膜、绝缘片、防尘网等；功能组件及其他包括充电组件、电控组件、储能组件等。产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域散热器件及模组 散热器（通讯/服务器） 热管 VC类散热模组，用于解决通讯和服务器类设备的整板、高功率、高热流密度的散热应用。公司已配合客户开发了 3DVC/VCE等多款特种散热器。 通讯/服务器服务器液冷5G液冷 消除级联、提升换热面积，实现大功率芯片散热，风液换热器集中散热，降低噪声，提升能效。 （因产品涉密，上图为示意图） 服务器服务器液冷5G液冷 满足单点 800W以上散热冷板，无源拉远，实现低能耗、低噪音，满足散热需求。 （因产品涉密，上图为示意图） 服务器产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域服务器数据中心 实现服务器、数据中心算力芯片液冷高效率、高可靠性散热，满足日益增长的算力需求，同时降低能耗。 （因产品涉密，上图为示意图） 服务器储能液冷 包含 Pack液冷箱体、DCDC风液一体散热器、PCS液冷散热器、超充液冷换热器、超充冷板/箱体等。 光伏储能汽车电子液冷 包含动力电池液冷板、电驱电控水冷器、自动驾驶域控制器液冷等。 新能源汽车热管/ VC 依靠自身内部工作液体相变来实现传热的传热元件。热量由高温一端传至低温端，以达到给电子元器件均温或者降温的效果。 通讯/服务器3C复合材料超薄VC 是一种新型材料超薄 VC，分 PI-CU以及铜铝材料两种，相比目前的合金铜 VC以及不锈钢超薄VC，具有轻量化的优势。 手机/平板微泵液冷 是一种主动式超薄液冷模组，具有厚度薄、重量轻、无噪音、散热效率高的优势。 手机/平板/笔电常规风扇 主要分为轴流风扇和离心风扇，通过空气的对流帮助散热和降温。 3C通讯/服务器新能源汽车光伏微型风扇 是一种迷你型散热风扇，具有体积小、重量轻、功耗低的优势，用于空间有限的电子设备内部风冷散热。 3C产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域笔记本散热模组 运用于系统/装置/设备等散热用途的模组单元。通常集铜管、风扇、散热翅片于一体。 笔电导热材料 导热界面材料 填充发热元件与散热元件之间的空气间隙，用于降低功率电子器件和散热片之间的热阻，提高导热效率，产品导热系数 1W/m.k-13W/m.k。 3C通讯/服务器新能源汽车光伏相变储能材料 在特定温度下发生物理相变， “削峰平谷”控制温度，防止“热失控”。 用于间歇性发热设备，如智能手机、充电器、B超探头、美容仪等，可增强产品使用的安全性或者提高产品使用的舒适性。 3C医疗石墨片 高导热系数，适应任何表面均匀导热，保护敏感电子部件在安全温度下持续工作。 3C汽车电子GoF石墨衬垫 由高导热石墨片包覆泡棉组成，具有优异的传热功能，耐摩擦，用于多次压合（开关）、插拔器件的散热。 无人机石墨烯膜 拥有优异均热性能，抗弯折性能，厚度定制性优于石墨片，常用于中高端手机和折叠屏电子产品。 3C氮化硼绝缘均热膜 是一种基于二维氮化硼的复合散热膜，具有透电磁波、高导热、高柔性、高绝缘、低介电常数等优异特性。用于电子产品特定场景中的散热。导热系数40W/m·K 、 60W/m·K 、80W/m · K。 3C电磁屏蔽材料&器件 纳米晶&磁性器件 纳米晶电感和互感器广泛应用于工业电源、智能电表、新能源汽车和光伏等领域，纳米晶带材也应用于超薄无线充电模组。 电源新能源汽车光伏储能3C产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域滤波器 纳米晶磁芯可实现小尺寸、轻量化和高密度设计，可以做到 13g满足 250A的大电流抗饱和滤波要求。 电源汽车电子导电拉伸屏蔽膜 通过热压及抽真空方式贴合组装使用，可以在一定的拉伸程度下，保持良好的导电性能。一片屏蔽膜可对多个信号元件同时进行包覆，进行隔离信号，能达到金属屏蔽罩同等级别的屏蔽效能。 3C镀金/镀锡 PI衬垫 是一种高端导电屏蔽衬垫，常用于 5G手机、数据通信终端、音频设备等，降低信号干扰。 3C导电布衬垫&导电泡棉 适用于低压缩力缝隙填充和电链接，防止电磁波泄露或者元器件之间相互干扰，应用场景包括 IT设备机箱、笔记本电脑、智能手机等消费电子产品。 3C服务器汽车电子EMI胶带 带有背胶的电磁屏蔽系列产品，包含铜箔、铝箔、导电布胶带等，用于电子产品的静电释放。 3C服务器汽车电子吸波材料 用于电子设备中电磁波的吸收衰减，能达到消除电磁干扰的目的。常用于通信终端、智能手机、笔记本电脑等。 3C通讯导电橡胶 具有优异的导电屏蔽性能和环境密封功能的产品。常用于设备壳体屏蔽密封，如无线通讯，医疗器械，汽车零部件，光伏和储能等领域。 通讯新能源汽车光伏储能产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域金属屏蔽件 金属屏蔽产品包括屏蔽簧片和屏蔽罩。屏蔽簧片用于需要高可靠性、耐插拔的缝隙屏蔽；屏蔽罩一般用于板级电子元器件或者模组的屏蔽。 3C通讯/服务器汽车电子轻量化产品 HP-RTM电池包上盖 采用环氧树脂加玻纤高压成型的轻量化复合材料，用在动力电池包上可以实现轻量化。平整度高，配合密封圈易于实现 IP68防尘防水。 新能源汽车轻量化压铸 高性能合金开发、半固态压铸、搅拌摩擦焊等优势，拓展了铝合金铸件轻量化设计的可能性，并在客户通讯铸件中实现了散热齿顶端壁厚 0.8mm。 通讯新能源汽车光伏逆变器外壳 采用铝合金深拉伸工艺制成的逆变器外壳，具有一体成型和轻量化的特点。 光伏逆变器整机和模组 基站天线 通信基站上配置的天线，主要功能就是提供无线覆盖，实现终端与基站之间的无线信号传输。 通讯充电器 基于第三代半导体—GaN芯片的大功率充电器，体积小、充电效率高。 3C产品类别 主要产品名称 主要功能 图片 应用领域电源（模块） 针对机器人、电摩等行业产品功能和规格迭代，对配套电源提出了新需求的机会。主打高功率，高密度，高可靠性的电源模块，功率从 200W-2000W。 3C机器人服务器医疗【应用领域】
（三）报告期内公司主营业务分析
报告期内，公司整体经营稳健，市场趋势积极向好，受下游应用领域需求增长影响，公司相关业务规模进一步扩大，
整体收入持续增长。公司2025年上半年度实现营业总收入 288,314.86万元，较上年同期增长27.42%，实现归属于上市公司股东的净利润 16,608.89万元，较上年同期增长118.54%；公司基本每股收益为 0.2864元，较上年同期增长117.96%。报告期内，公司持续强化研发能力，增加研发投入，不断完善和丰富公司产品结构，积极开拓新兴领域市场，深耕产业链上下游，拓宽应用范围，提高公司在手机、计算机、通讯设备及新能源等领域的市场占有率，2025年上半年度营业收入显著增长。同时，公司进一步落实精细化运营管理，全面深入推进降本增效措施，在产能逐步释放和市场份额稳步提升的同时，有效管控成本，实现了盈利能力的稳步提升。但由于报告期内公司新项目、新产品的开发打样较多，前期投入成本较高，并且受铜、铝等大宗原材料价格回升等因素的影响，公司的毛利率也受到了一定影响。具体情况分析如下：
1、报告期内，公司手机及笔记本电脑等终端产品的市场份额及盈利能力持续得到提升，主要由于下游消费类电子市
场需求回暖以及市场需求的增加，公司重要客户相关业务的回归，进一步推动了公司市场份额的稳健增长。根据 IDC数据，2025年第二季度，全球智能手机出货量仍实现增长1.0%，达 2.952亿部，实现了连续第 8个季度的增长，表明市场持续回归增长轨道。根据 Counterpoint Research数据，2025年第二季度全球 PC出货量同比增长8.4%。第二季度增长主要得益于 Windows 10系统终止服务倒计时、AI PC，以及在预期关税政策会变动的情况下提前进行库存备货从而拉动的早期采购。随着 AI终端持续增长并逐渐将成为主流，国补的持续消费刺激，新兴市场需求的增长，消费电子回归增长轨道，新技术产品的持续增量有望给电磁屏蔽和热管理产品带来量价齐升的广阔市场空间。另外，2025年上半年，公司对深圳果力智能科技有限公司（以下简称“果力智能”）进行战略投资，果力智能成为飞荣达的控股子公司。果力智能是业内领先的灵巧手及具身智能机器人专精特新企业，研发的灵巧手产品采用刚-柔-软耦合的拓扑优化设计，拥有业内独创的柔软智能单元，具备触觉、本体与柔软智能多模态感知能力，技术领先。公司基于在散热、电磁屏蔽方面的核心能力，开发出了专门应用于机器人灵巧手、关节模组、控制板等部位的散热与电磁屏蔽解决方案。未来，双方将在联合研发、全球化量产制造和应用场景等方面开展全方位深度协同，优势互补，深入推进灵巧手产业发展，助力人形机器人行业发展。人工智能、物联网和大数据快速发展，提升了机器人的智能化水平和应用场景，同时，政府大力推动智能制造和工业升级。根据中关村杂志，当前人形机器人全球市场规模预计为 76亿元，到2035年将飙升至 1.12万亿元，年复合增长率超 30%。中国作为核心增长引擎，2025年市场规模预计达 53亿元，2035年或突破 3000亿元，占全球份额超 36%。摩根斯坦利预测，人形机器人市场2035年全球市场将飙升至 5000亿美元，相当于当前全球半导体市场的 1/3。可以看出，人形机器人是一个正处于爆发期的新兴产业，发展机遇不可忽视。
2、报告期内，公司通信领域相关业务开展顺利，整体销售收入以及盈利能力均实现增长。其中，AI 服务器散热相
关业务与部分重要客户的合作有序推进中，营业收入显著增长，公司凭借多年的散热技术积累与战略布局，持续加大研发和技术储备，并不断迭代产品，以保持通信领域业务的可持续发展。目前 AI服务器相关业务获得批量订单并量产，其中，部分产品已批量交付。并且公司加大研发投入，在单相液冷模组、两相液冷模组、3D-VC散热模组、轴流风扇及特种散热器的基础上持续进行新技术及新产品储备，在热虹吸散热器热性能研究、高性能液冷散热模组研发、高性能 3DVC散热模组产品研发等核心技术方面均取得重要成果等，以满足客户需求。通信行业是电磁屏蔽和导热散热材料器件最重要的使用领域之一。随着 AI快速推进，其产业链中的服务器等设备作为算力发动机，需求持续高增长。根据 IDC数据，2025年第一季度服务器市场市值达到创纪录的 952亿美元，同比增长134.1%，创下历史最高单季度增长率。根据 TrendForce报告显示，关税政策的不确定性以及近期地缘政治紧张局势，虽然会影响全球人工智能出货量，然而受 AI浪潮驱动，预测2025年全球 AI服务器出货量仍将有 24.3%的增长。随着 AI算力需求呈现指数级增长，芯片及整体机架高功耗的背后，服务器液冷市场占有率逐步提升，IDC数据显示，中国液冷服务器市场在2024年规模达到 23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%；IDC预计 2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到 46.8%，2029年市场规模将达到 162亿美元；液冷技术凭借其高效散热、节能环保等优势正迎来黄金发展期。
3、报告期内，公司新能源汽车业务，已定点的项目订单持续释放，销售收入逐步增加，但由于铜、铝等大宗原材料
价格浮动、新客户导入、部分新项目打样等因素影响导致报告期内公司新能源领域毛利率仍处于相对较低的水平，公司正逐步通过调整产品结构，提高生产效率和管理效能等降低成本，提升毛利水平。新能源汽车相关行业持续增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，新能源汽车产销分别为 696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和 40.3%，销量总体占比达 44.3%，同时智能驾驶持续下沉和渗透。中国汽车动力电池产业创新联盟日前发布数据显示，2025年1-6月，我国动力电池累计装车量为 299.6GWh，累计同比增长47.3%。新能源汽车智能化、电动化的快速发展，带来散热和轻量化等产品的持续发展空间。2025年7月7日，国家发展和改革委员会等四部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，指出各省市要适时制定大功率充电设施专项规划，加强大功率充电设施专项规划统筹，到2027年底力争全国范围内大功率充电设施超过 10万台；液冷散热系统因其高效散热和长寿命，有望在未来替代传统风冷系统，成为超充的主流选择。
4、报告期内，非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为 3,010.72万元，主要为公司收到的政府补
助以及合并同一控制下企业江苏中煜的影响。。
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