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| 蓝思科技(300433)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性投资收益 57,576,107.79 4.62% 主要来源于处置衍生金融工具产生的收益 否公允价值变动损益 27,173,218.81 2.18% 主要为衍生金融工具持有期间的损益 否资产减值 -359,260,121.03 -28.84% 主要来源于存货跌价损失及固定资产减值 否营业外收入 43,512,324.77 3.49% 主要为公司收取的协议赔款及本期报废固定资产产生的收益 否营业外支出 10,739,205.04 0.86% 主要为合同终止产生的补偿费用 否其他收益 169,813,831.51 13.63% 主要为政府补助 否信用减值损失（损失以“-”号填列） 25,339,460.08 2.03% 主要为计提的坏账损失 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
季，收入较去年四季度少，同时本期收回上年末的应收账款
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
衍生金融资产、金融负债：衍生金融工具交割产生的损益计入投资收益的金额。
其他权益工具投资：本期计入其他综合收益的公允价值变动。
应收款项融资：银行承兑汇票的收付及背书承兑导致应收款项融资净额的变动。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
=
（2）
/
（1） 额 例
2020年 向特
定对
象发
行股
票2021年01
月27
日 1,500,
000 1,490,
9 106,2
16.97 1,269,
2413号）同意，公司于2020年12月向特定对象发行人民币普通股589,622,641股，募集资金净额1,490,915.09万元。截至本报告期初累计投入1,162,943.02万元，报告期内投入106,216.97万元，截至期末累计投入1,269,159.99万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/(
1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2020年向特定对象发行股票2021年01月27日 1、长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目 生产建设 是 127,123.43 127,123.43 192,546.14 100.07%2025年12月31日 不适用 不适用 不适用 否
2020年向特定对象发行股票2021年01月27日 2、长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设择“不适用”的原因） 项目1、2、3：尚在建设期。（项目1虽然募集资金部分已投完，但项目整体投资总额尚未投完，项目未达到预定可使用状态）项目4、5：不单独核算效益。项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 不适用用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 适用公司于2025年1月13日召开第四届董事会第二十九次会议和第四届监事会第二十六次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过人民币24亿元的暂时闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自本次董事会审议通过之日起不超过12个月，到期或募投项目需要时将归还至募集资金专户。
报告期内累计提前归还了5亿元，截至报告期末，公司使用暂时闲置的募集资金临时补充流动资金的余额为19亿元。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，公司募集资金专户结余24,125.11万元（其中本金结余1,755.10万元，利息及手续费净额结余22,370.01万元）尚未使用，另有30,000万元暂时闲置募集资金以“结构性存款”进行短期资金管理，提高募集资金的使用效率，到期后本息将转回专户中；190,000万元暂时闲置募集资金用于暂时补充公司流动资金，补流期限自公司第四届董事会第二十九次会议审议通过之日起不超过12个月，到期或募投项目需要时将归还至募集资金专户。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 “调整后投资总额”合计数较“募集资金承诺投资总额”合计数多出部分，以及“长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目”和“补充流动资金项目”实际投入金额超出计划部分均为项目专户产生的利息投入。
（3）募集资金变更项目情况
□适用不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报 否告期相比是否发生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 衍生品投资报告期收益为7,190.27万元,其中公允价值变动收益2,706.15万元，投资收益4,484.12万元。套期保值效果的说明 达到了预期的规避和防范国际结算业务中的外币汇率风险的目的衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）风险分析
1、市场风险：存在因基础资产市场价格波动导致金融衍生品价格变动而造成亏损的风险。
2、其他风险：在具体开展业务时，内部控制流程执行、员工操作、系统等原因均可能导致公司在金融衍
生品交易业务的过程中承担损失。同时，如交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，将面临因此带来的法律风险及交易损失。
（二）风险控制措施
1、公司财务与资金管理部门负责具体开展金融衍生品业务，实时关注国际外汇市场动态变化，加强对汇率、货币的信息分析，严格按照《金融衍生品业务管理制度》等制度和规定进行业务操作，保证有效执行，最大限度避免损失。
2、公司已制定《金融衍生品业务管理制度》及其他相关流程制度，针对公司的金融衍生品业务交易额
度、品种范围、审批权限、内部流程、责任部门、信息隔离措施、内部风险报告制度及风险处理程序、信息披露及档案管理等做出了明确规定。
3、交易对手管理：从事金融衍生业务时，慎重选择与实力较好的境内外大型商业银行开展金融衍生品业
务，密切跟踪相关法律法规，规避可能产生的法律风险。
4、加强对银行账户和资金的管理，严格遵守资金划拨和使用的审批程序。
5、当市场发生重大变化或出现重大浮亏时要成立专门工作小组，及时建立应急机制，积极应对，妥善处理。
6、选择恰当的风险评估模型和监控系统，持续监控和报告各类风险，在市场波动剧烈或风险增大情况下，增加报告频度，并及时制订应对预案。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 外汇衍生品的公允价值变动以月末银行提供的衍生产品交易业务市值重估报告为准公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
及汇兑收益增加。
长沙蓝思：随着消费电子行业复苏，以及黄花基地新项目、新产品逐步完成客户验证并开始投产，同时降本增效等
措施逐步显现成效，营业收入同比增长30.92%，毛利率上升，亏损较上年同期大幅收窄。湘潭蓝思：湘潭蓝思本期营业收入较上年同期增长32.87%，整机和部件组装业务收入均增长。蓝思智控：主要为集团内部公司提供保护膜、砂轮棒等辅料，其营业收入、净利润较上年同期变动较小。蓝思精密：蓝思精密本期营业收入、净利润较上年同期变动较小。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
□
接待
时间 接待地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月23日 长沙县黄花镇漓湘东路319号蓝思科技办公大楼 实地调研 机构 建信基金：陈韶辉；鹏华基金：陈大烨、刘文昊、肖沛、林伟强；沃源基金：熊潇；华福证券：鲁星泽；华创证券：
姚德昌、卢依雯；中信证券：
唐萤、李品科、赵兵兵、江自牧、吴文芳、方敏；华安基金：刘潇、雷蒙；民生加银：
王悦、李君海、尹涛；百年资产：李翘楚、蒋捷；工银瑞信：丁洋、李乾宁、李昱、曾剑宇；长盛基金：王远鸿、李雨辰；浙商资管：鲁立；源峰基金：张冲；华夏久盈：赵佳、张宇；国海证券：李晓康、李千慧；信达证券：莫文宇；海通证券：张晓飞、余文心 公司在人形机器人领域的布局，目前的客户和产品；公司与小米在消费电子和汽车方面的合作情况；公司在折叠屏方面的合作客户和产品；公司未来战略。未提供资料。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-01-23/1222417436.PDF
2025年02月28日 深圳市南山区沙河街道高发社区深云路二号侨城一号广场主楼7楼 实地调研 机构 兴证全球基金：沈安妮；前海方舟资产管理：姚树丰、钟志、李鹏；LombardOdierGroup：FayeGao；
SigmoidCapital：JasonHu；
BankDegroofPetercam：WeiyiZhang；LazardAssetManagementLLC：RoseLu；
FirstSentierInvestment：QiminFei；Balyasny：JaysonHuang；KeywiseCapital：SeanLin、DonghuiXie；MackenzieInvestments：MichaelChan；
GrandAllianceAM：MatthewDong；TriataCapital：
WenynWang；SapereCapital：LeonHuang；BoseraAssetManagementCoLtd：
Yunfei
Dai；ApeironCapital：MichaelWang、CamillaLi；RBCGlobalAM：SelinaLu；ChinaAMCHK：RaymondJing；UBS：
ZoeXu、PhyllisWang、JiayiDu、JimmyJin、EdwardLiu 公司在人形机器人领域的布局，目前的客户和产品；目前人形机器人的应用场景；公司进入人形机器人产业的优势；公司未来在人形机器人业务的目标。未提供资料。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-03/1222687885.PDF
2025年03月03日 电话会议 电话沟通 机构 KadensaCapital：AnnChung；
Balyasny：HelliePan；
Balyasny：BoyiLiu；OscarPartners：EricMeng；Point72：
TiantaoZheng；UBS：ZoeXu；Citi：KynaWong；BofASecurities：YashenZhang；
BofASecurities：KatherineZhu；J.P.MorganChase：
FangxiongGong；HSBCAM： 公司目前在人形机器人领域的布局、优势、客户；人形机器人目前的应用场景如何，以及公司未来在该领域的业务目标。未提供资料。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-03/1222690084.PDFLilyMa
2025年03月30日 电话会议 电话沟通 机构 共计240人次，具体名单见本次调研活动记录表附件2024年经营情况说明；公司车载业务的份额和单车价值量，车载业务整体增速较快的原因；公司2025年其他智能终端业务预期，人形机器人板块收入归属哪类业务；公司在人形机器人业务方面目前有何布局，未来业务展望如何；组装业务目前的利润水平，未来是否仍有增长空间；目前公司在折叠屏的布局和进度；公司第四季度毛利率环比下降及全年资产减值的原因；蓝思长沙2024年毛利率情况如何，预计何时扭亏为盈；目前公司夹胶玻璃量产进展以及未来预期；
公司AI眼镜业务目前与哪些行业领先客户开展合作，有哪些核心技术突破；公司2025年一季度情况。未提供资料。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-01/1222984189.PDF
2025年04月17日 全景网“投资者关系互动平台”（http://rs） 网络平台线上交流 其他 参与公司2024年度业绩网上说明会的投资者 目前关税战对公司影响程度，目前生产条线是否有停产，越南工厂目前出口是否有影响；2025年业绩预增目标；问前不久公布的前十大股东有公司员工持股计划持股2300多万股是否为最近回购的股票；公司有否计划创立一个自己品牌产品推向市场；公司后期的发展趋势；当前中美贸易摩擦对公司的业绩影响；公司最近股价连续暴跌，公司有什么维稳措施；公司对AI眼镜未来发展如何看待，RokidGlasses即将上市，会否对公司未来业绩产生积极影响；公司回购进展，赴港上市计划会否受关税影响；公司产品以何种形式销往美国，当前的美国对华关税对公司有何影响；公司在2024年筹资活动现金流净流出较大，未来是否有具体计划优化债务结构并改善现金流状况；年报中提到公司有部分银行存款因诉讼被冻结。请问这些诉讼的具体情况如何，公司预计何时能够解决这些诉讼并解冻相关资金；公司应收账款较高的原因，有没有相对应的解决方案；公司人形机器人业务的营收、毛利率；公司本期盈利水平；
行业以后的发展前景；公司的组装业务放量快的原因，未来毛利率是否有提升空间；公司未来的盈利增长点；
当前背景下是否需要更加谨慎考虑港股上市，新的项目投入是否可以考虑向银行申请固定资产贷款。未提供资料。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-17/1223124731.PDF
2025年04 电话会议 电话沟通 机构 共计208人次，具体名单见本次调研活动记录表附件2025年一季度经营情况说明；最近的外国关税政策调整对公司的影响； https://static.cninfo.com.cn/f月20日 针对关税可能造成的影响，公司有什么应对措施；可否按照板块介绍一季度情况和展望；今年一季度研发费用增长较多的主要原因；在目前形势下，客户订单情况有无变化，二季度趋势；公司目前海外产能布局情况；
港股上市进度；公司目前在AI眼镜的布局和最新进展。未提供资料。 inalpage/2025-04-22/1223211494.PDF
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
公司于2025年1月24日召开第五届董事会第一次会议，审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》，为加强公司的市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司及广大投资者合法权益，同意公司根据《公司法》
《证券法》《信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等相关法律法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定，结合实际情况制订的《市值管理制度》。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否为切实落实以投资者为本的发展理念，维护全体股东特别是中小股东的利益，增强投资者信心，促进公司健康可持续发展，结合自身发展战略、经营情况及财务状况，公司制定了《“质量回报双提升”行动方案》，主要从以下五方面具体开展“双提升”工作：聚焦主业高质量发展，深化产业链整合；积极推动并购重组，提升国际化和多元化；优化公司治理结构，提升规范运作水平；提升信息披露质量，加强投资者关系管理；重视投资者回报，共享公司发展成果。报告期内，公司积极落实“双提升”方案，主要工作开展情况如下：1、公司持续深化产业链垂直整合与横向拓展，积极拥抱AI、智能驾驶、人形机器人等产业发展趋势，不断开拓新领域、新业务，丰富以主业为核心、多领域协同发展的产业生态。报告期内，公司与智元机器人合资成立了湖南智启未来科技有限公司，聚焦人形机器人整机组装、功能模组开发及场景化解决方案，整合公司的精密制造能力与智元的AI算法优势；与AI眼镜头部企业Rokid并通过股权联动与产业基金协同，共同推进“硬件+内容+服务”生态闭环构建。
2、报告期内，公司快速推进港股上市工作，并于2025年7月9日成功在香港联交所主板上市，为公司长期可持续发展迈出了历史性的一步，也为公司资本、运营、人才等国际化打下坚实基础。
3、公司严格按照《公司法》《信息披露管理办法》等法律法规规定，高质量履行信息披露义务，报告期内不存在发
布更正、补充公告的情形。同时，公司积极践行可持续发展，强化责任主体意识，积极承担环境、社会及治理责任，连续7年高质量发布《社会责任报告》。
4、公司高度重视投资者关系管理，已建立成熟的投资者沟通机制，从线上、线下两个维度与投资者保持紧密联系，
通过互动易平台、投资者热线、电子邮件、举办业绩说明会和投资者接待日活动、接受投资者实地调研及电话会、参加路演与反路演以及参加券商策略会等多渠道，有效地加强了公司与投资者的双向沟通，及时传递公司发展战略及经营情况，高效向广大投资者传递公司价值。
5、公司高度重视投资者回报，致力于为投资者提供持续、稳定、较高的现金分红，与投资者分享经营发展成果。报
告期内，公司实施了2024年度权益分派，以每10股派发现金红利4元（含税）的比例，共计派发现金红利约19.84亿元。同时，公司推出了5—10亿元的二级市场股份回购方案，并已于2025年7月9日首次实施。
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