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| 斯瑞新材(688102)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
公司是一家新材料研发制造企业，始终坚持以“四个面向”为指引，秉持“新材料引领未来”的使命，充分发挥核心竞争优势，持续推进技术创新和产业升级。重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等新质生产力相关产业的应用与产业化。公司的战略定位是成为多个细分领域新材料的领跑者，战略目标是在每个细分领域做到技术创新世界第一、市场占有率世界第一。报告期内，公司经营业绩保持稳健增长态势，主要经营成果如下：
（一）关键项目投资与产能打造
1、液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目
以“面向国家重大需求”为基础引领，公司基于三个方向考虑于2024年启动“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”一阶段投资建设：其一，从国家战略层面看，随着中国星网、G60星链等低轨卫星星座计划加速推进，推动液体火箭发动机需求激增。随着火箭发动机更新换代及性能提升，推力室内壁作为发动机核心部件，急需解决关键材料性能的迭代升级，满足大推力液体火箭的实际应用，契合国家将商业航天列为战略性新兴产业的政策导向；其二，从行业发展来看，当前液体火箭发动机已成为主流技术路线，具有成本低廉、可重复使用等显著优势，产业链下游企业快速扩大液体火箭发动机产能，公司建设项目旨在同步扩产以满足预期可见的批量化生产需求，彻底定位为发动机组件解决方案商，提升长期竞争力，站稳商业航天供应链节点；其三，从企业持续锻造内生增长力层面看，作为科创板企业持续优化材料热管理能力，满足内壁材料需要承受的千度燃烧温度，同时兼具优异的导热性能以导出热量保护发动机结构，公司开发的高强高导铜合金材料，特别是铬锆铜、铜铬铌材料，因其高温稳定性、耐热性和优越的导热性，成为液体火箭发动机推力室内壁的理想材料，通过规模化生产降低单件成本，正是应对国内外行业竞争的重要举措。
凭借领先的技术实力，公司已与蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等国内头部商业航天企业建立深度合作关系，为满足商业航天领域快速增长的市场需求，公司积极推进产能升级战略，重点打造“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”，该项目第一阶段规划投资2.30亿元人民币，一阶段达产后预计公司将实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。
截至报告期末，项目进展顺利，已累计投资4,723.27万元，并于报告期内在关键技术领域取得重大突破——成功研发铜铬铌大推力液体火箭发动机推力室内壁热等静压近净成型技术，并向客户交付样件，该技术创新将显著提升材料的强度和耐高温性能，并以一次成型的方式极大程度提高材料利用率、降低生产成本，进一步推动公司在液体火箭发动机推力室内壁产品方面，打造从材料到制品的“全工艺链能力”，提升火箭发动机关键材料和零组件的供应链效率，助力关键部件制备的自主可控。
2、年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目以“面向人民生命健康”为基础引领，公司基于三个方向考虑于2024年启动“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”投资建设：其一，在国家战略层面，医疗影像设备中球管这一占整机主要成本的核心部件长期依赖进口，该项目实施直接响应国家“十四五”规划关于高端医疗装备国产化的政策要求，将有效缓解商务部2025年对进口CT球管产业竞争力调查背景下的供应链安全风险；其二，从行业发展看，在我国CT保有量增量预期以及潜在存量球管更换需求影响下，国产替代进程将日趋加快，提前布局扩产将有利于率先切入头部球管企业、整机企业等供应链；其三，延伸企业自身高附加值业务，在国际化布局方面提升全球竞争力。
依凭“一站式”服务能力及领先的技术水平，公司已与西门子医疗、联影医疗、昆山医源等行业内领先企业保持合作关系，为持续推进医疗装备核心部件自主可控进程，以新质生产力推动产业升级，公司规划投资4亿元用于建设“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”，项目达产后将实现年产30,000套CT球管零组件、15,000套DR射线管零组件、500套直线加速器零组件及其他产品的生产能力。截至报告期末，项目新厂房建设完成，有序组织验收、搬迁，设备投资稳步进行，已累计投入1.51亿元。
3、年产2,000万套光模块芯片基座/壳体产能打造
随着人工智能、物联网、云计算等技术的快速发展，全球算力需求呈现爆发式增长，数据中心作为算力的核心载体，其建设规模持续扩大，而光模块作为数据中心内部及互联的核心部件，其市场需求随之激增。同时，高速率光模块（如400G、800G及1.6T）因其更高的数据传输能力成为行业趋势，但其功耗和发热问题也对材料性能提出了更高要求。传统的可伐合金和锌合金材料已难以满足高速率光模块的热管理需求，而钨铜合金因兼具高导热和低膨胀性能，在光模块芯片基座的应用中脱颖而出。
公司在钨铜合金等铜基新材料领域具备领先的研发实力，拥有真空烧结、3D打印、注射成型等先进工艺技术，能够生产满足高速率光模块需求的钨铜合金基座和新型铜合金壳体材料。此外，公司正在研发铜金刚石材料，为未来1.6T以上光模块提供技术储备。现阶段，公司已与菲尼萨、环球广电、天孚通信、索尔思、东莞讯滔等知名企业建立了合作关系，产能打造项目已具备较为坚实的市场基础。
公司对光模块芯片基座/壳体产能的持续打造将显著提升公司在光模块组件领域的市场份额，并进一步巩固公司在高端铜合金材料行业的领先地位。报告期内，公司已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度、高导热铜合金壳体产品。
（二）国际化战略与海外布局
公司加速国际化布局，化解国际市场风险，提升全球市场份额。以泰国制造基地为支点深化全球战略布局，积极应对贸易环境变化，稳固国际市场基本盘。报告期内，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户。
重点开拓欧洲、RCEP成员国及中东等市场区域，加速全球市场渗透；强化国际化运营能力，构建本地化运营团队；加大海外营销网络建设投入，优化销售团队结构，提升本地化服务水平，增强全球市场响应能力与客户服务质量，持续推动国际市场业务三年倍增；推进资源整合升级，积极探索海外并购机遇，整合全球优质技术、市场及品牌资源，实现多维度协同发展。高性能靶材背板、CT及DR球管零组件等业务国际市场开拓稳步进展。
公司与专业机构合作，加强外汇管理，有效规避和防范汇率波动对经营的影响。
（三）研发创新与产业化能力
技术研发创新是公司持续增长、基业长青的根本。公司全方位推动自主研发创新和发展新质生产力，巩固铜基新材料领域的技术引领优势，旨在服务国家重点产业链供应链自主可控。报告期内，公司围绕承担的国家及省部级重点研发计划和项目、液体火箭发动机推力室内壁材料和制品、医疗影像装备等电真空用材料及零组件、光模块芯片基座/壳体等多个重点研发项目进行投入，累计投入研发费用4,240.32万元，同比增长30.73%。报告期内，公司开发、突破并应用几项关键技术：
1、开发的铜铬铌液体火箭推力室内壁热等静压近净成型技术显著提升产品材料的强度和耐高温性能，并以一次成型的方式提高材料利用率、降低成本，更好服务国家重大需求；2、研发等离子气雾化送丝制粉技术，解决3D打印铜及铜合金粉末的空心粉问题，丰富公司先进铜及铜合金粉末制备技术，增强公司在铜及铜合金粉末制备产业化能力；3、研究绿激光3D打印及热等静压复合技术，满足光模块壳体散热升级需求及市场产能需求；4、高电压、大电流铜铬触头材料激光表面重熔技术显著提高Cr颗粒在Cu基体中的均匀、细小、球状弥散分布，显著提升触头材料的抗电弧、耐电压能力；
5、全面研发满足环保型充气柜需求的高端铜钨触头；
6、面向可控核聚变方向，持续研发耐高温高导热高导电高抗疲劳铜合金。
（四）效率优化与效益提升
公司推进各项提质增效管理，加大数字化建设投入力度，报告期内，公司启动智慧财务平台建设，通过人工智能与大数据技术的深度融合，打造集智能化、自动化、可视化于一体的一站式财务管理系统，旨在提升运营效率，强化动态化风险管控、支持经营决策支持系统，加速战略目标落地。此外，通过数字化、自动化优化流程管理，加大新技术和新工艺方法应用，强化体系运行和产品质量管理。
（五）人才队伍建设与产业发展
公司作为平台型研发创新企业，始终将人才队伍建设作为实现可持续发展的核心战略。在报告期内，公司围绕“内生培养+外引赋能”的双轮驱动模式，实施一系列创新举措：在高端研发人才培育方面，公司与国内高等院校深度合作，签约同等学力材料硕博联合培养计划，为具有发展潜力的核心技术骨干提供深造通道，系统性提升研发团队的前沿技术攻关能力，强化公司在新材料领域的创新优势；在国际化人才布局方面，公司积极联络具备国际市场开发经验和跨国运营管理能力的外籍专业化人才，与高校共建“国际留学生联合培养基地”，为海外工厂建设及全球化运营储备核心力量。
（六）品牌建设与质量提升
公司以体系建设和质量提升为核心，全面优化管理流程，完善标准化制度，通过内审与专项培训强化全员质量意识，恪行“质量为本”的生产理念；同时紧跟市场趋势，依托数字化工具拓展企业经营亮点、业绩表现的投资者关系管理渠道，结合行业展会与线上推广，深化业内品牌专业形象，为下半年市场拓展奠定坚实基础。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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