[增持评级]明星电缆(603333)三季报点评:复苏强劲 积极拓展轨交市场

时间:2018年10月16日 14:01:06 中财网


公告要点
公司公告2018 年三季报,前三季度,公司实现营业收入11.03 亿元,同比增长66.78%,实现净利润5172.61 万元,同比增长129.53%,盈利能力持续复苏,同时公司预计全年业绩同比增长200%-300%,略超预期。

投资要点
营收水平与毛利水平持续提高,复苏态势强劲
前三季度公司收入水平保持较高增长趋势,单季度收入增速分别为26.24%、77.07%和85.51%,呈现出加速增长的趋势。从盈利水平来看,前三季度综合毛利率水平为18.69%,较去年年同期提高近2 个百分点,分季度的毛利率水平分别为14.77%、18.34%和21.01%,同样呈现出加速改善的趋势。我们认为,在公司组织架构理顺、激励机制到位、管理能力持续提升的情况下,公司业务有望维持强劲复苏态势。

取得铁路产品认证证书,助力轨交市场业务开拓
近期公司收到中铁检验认证中心签发的《铁路产品认证证书(试用证书)》,取得电气化铁路 27.5kV 电缆相关产品认证。根据中国电器工业协会电线电缆分会相关测算,“十三五”期间交直流牵引动力电缆的需求预计增长30%以上。我们认为,本次铁路产品证书的取得,表明了公司积极拓展轨交市场的决心和能力,轨交业务有望成为公司后续潜在主要增长点之一,持续推动公司增收增利。

投资建议
我们预计2018 -2020 年净利润分别为0.64、1.05 与2.00 亿元,分别同比增长276.16%、65.51%和90.34%,对应当前股本下EPS 为0.12、0.20、0.38 元/股。综合考虑,维持公司“增持”评级。

风险提示:新业务拓展或不达预期,电缆产品竞争或进一步加剧
□ .郑.丹.丹  .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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