[增持评级]激光产业链系列报告之四:激光器渗透率提升 降价或进一步释放下游需求

时间:2018年08月10日 20:02:53 中财网
传统替代叠加新应用场景增量需求,光纤激光器渗透率提升空间广阔
光纤激光器具有输出激光光束质量好、电光效率高、可加工材料范围广、综合运行成本低等技术性能和经济性能等方面的优势,在切割和焊接方面逐步替代二氧化碳激光器、传统切割及离子焊,根据Laser MarketResearch 的数据显示,光纤激光器在工业激光器中的市场份额逐年上升,从2013 年的33.82%增长至2017 年的47.26%。在新应用场景方面,超短脉冲激光在光伏、液晶显示、半导体、LED、OLED 等领域发挥了不可替代的作用。国产高功率光纤激光器进口替代打破国外垄断,建议关注锐科激光

国产高功率光纤激光器进口替代打破国外垄断,建议关注
锐科激光锐科是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发的公司,先后研制出我国第一台25W 脉冲光纤激光器产品,第一台100W、1,000W、4,000W、6,000W 和10,000W 连续光纤激光器产品并形成批量化生产。锐科激光实现了国产高功率光纤激光器的开发及产业化,打破国外垄断,拉低进口产品价格,推动高功率光纤激光器的进口替代。公司实现光纤激光器原材料的自制,如泵浦源、激光传输光缆组件、耦合器等关键元器件,原材料成本下降幅度大于产品降价幅度,使产品整体毛利率逐年提高。

锐科激光采用灵活定价机制,市场份额或将逐步提升
IPG 为行业龙头企业,在全球范围内占据了较高的市场份额并享有较高的知名度,产品定价相对较高,而锐科激光作为新进的竞争者,采用更为灵活的定价策略,IPG 在 2018 年第二季度业绩说明会上表示,锐科激光年均降价幅度达到50%,在该价格水平上IPG 销量增长无法抵消降价带来的负面影响,在成本及价格优势下,锐科激光或将逐步增加市场份额,提高客户认可度及全球范围内的关注度。

锐科激光客户群体分散,激光器大幅降价或将进一步释放下游客户需求
公司客户分散,据其招股说明书知2017 年公司境内客户数量达700 家,前五大客户合计销售额仅占总营收的32.97%。激光器实现部分国产技术突破后降价明显,根据OFweek 激光网的数据显示,以进口IPG 光纤激光器为例,2016 年4 月光纤激光器在国内售价已明显低于2012 年售价,一台进口10W 脉冲激光器从7~8 万元跌至3 万元左右,跌价50%以上。我们认为激光器降价或将进一步释放下游中小厂商需求,从而提升公司业绩。

风险提示:宏观经济增速不及预期,原材料价格上涨风险,高功率激光器研发不及预期,主要产品价格波动风险。

□ .章.诚./.彭.茜./.肖.群.稀  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer