电子元器件行业动态:全球观察:大立光今年初营收展望偏弱 光学产业升级持续中

时间:2018年01月14日 18:03:08 中财网
行业近况
  全球镜头龙头厂商大立光发布4Q17 业绩,并在业绩发布会中做了更多关于产业和今年1~2 月展望的分享。公司单季毛利创新高,反映高规格产品占比提升和良率向上,且毛利高水准反映镜头行业目前竞争格局尚稳定;但一至二月营收指引不佳反映需求端苹果及中国手机疲软现状。我们仍看好光学产业链,受益于规格升级和3D 光学感测带来的机会。

  评论
  大立光4Q17 业绩低于预期,毛利率创历史新高、超预期。公司4Q17 营收同比/环比增长4%/8%;净利润同比/环比增长24%/11%,比市场预期低8%。旺季不旺,受大客户出货影响。当季毛利率为71.9%,同比/环比提升1.0/3.8ppt,创单季历史新高(超越1Q17的70.9%),主要受益于规模效应放大,良率提升,及产品组合进一步优化,大客户高规格产品占比提升。

  1~2 月营收展望偏弱,新厂步调按原计划进行。公司指引今年1~2月营收将环比下降,前两月合计不排除较去年同期衰退(vs. 1Q17营收同比增31%),反映苹果及中国手机行业疲软的现状。大立光是依照客户给予的预估订单数进行产能扩充,目前仍依规划进行中。新产能开出主要在提供目前各旗舰手机产品搭载率日益增加的高规格镜头,但如果有剩余产能,其他的都不排除。

  光学行业:升级持续中,3D 光学感测仍是焦点。各品牌旗舰机仍不断诉求高规格,光学升级空间可期。我们预计苹果会在低端iPhone 上导入3D 感测功能,加快手机向AI 入口转变的速度。虽然不排除一些2018 年出现一些简便的方案,但判断安卓厂商要到2019 年才能大规模采用完整的3D 感测解决方案。3D 感测市场的拐点会在2019 年到来。

  投资建议:推荐光学厂商瑞声科技、舜宇光学、设备厂商ASMPacific,关注模组厂商欧菲光、滤光片厂商水晶光电等。

  风险
  消费者需求弱于预期;供应链瓶颈。

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