[增持评级]视觉检测行业专题报告:AOI检测:供需格局错配 内资厂商迎来发展最好契机

时间:2017年09月13日 19:04:37 中财网
1、核心投资逻辑
  AOI检测作为视觉检测的一个重要分支,下游主要为PCB、FPD和半导体领域。对于国内外企业来说,拥有核心技术实力的厂商能够凭借技术优势、服务及大客户绑定优势、成本优势,在下游产能转移的大背景下,从相对简单的PCB检测、FPD后段检测为突破,延伸至FPD中前段、半导体检测领域,实现持续成长。

  2、AOI检测是视觉检测重要分支,下游以PCB、FPD、半导体为主
不同于其他视觉检测分支(如包装检测、医疗影像等),AOI主要用在PCB(62%)、FPD(15%)、半导体(17%)等领域。目前国内市场欧美、日韩、台湾、本土厂商多股势力并存。下游产能向本土转移背景下,国内AOI供需格局严重错配。内资厂商凭借快速响应服务、高性价比、工程师红利等优势借势兴起,迎来发展最好契机。

  3、PCB领域AOI检测最为成熟,竞争激烈,市场空间100亿以上
目前AOI检测已是SMT加工厂家的必备设备。理论上一条SMT产线至少需要2-3台AOI检测设备,但保守预计目前渗透率不到50%。若不考虑新增产线,已有SMT产线至少对应100亿左右AOI检测市场空间。

  由于PCB领域的检测技术门槛较低,下游客户较为分散,行业内厂商众多,规模较大的有劲拓股份等。

  4、受益LCD产能转移、OLED技术革新,FPD AOI快速发展
FPD AOI集中度高、壁垒较高、单价较高。对于FPD AOI设备厂商来说,绑定大客户是关键。

  预计2017年面板厂商总体设备投资1000-1200亿,18年约1600亿以上。在LCD领域,本土厂商在Module端已有绝对优势,正向Array、Cell端突破,预计Cell段检测设备空间是Module段的10-15倍;在OLED领域,一条OLED线所需AOI设备约为LCD线的1.5-2倍,检测设备单价平均增加20-30%。

  对标以色列的奥宝、台湾的由田,判断国内厂商也将出现面板检测领域的绝对龙头。凭借持续的研发投入、产品更新、客户突破,国内厂商也有望从相对简单的PCB检测、FPD后段检测,延伸至FPD中前段、半导体检测领域,实现进口替代。重点推荐:精测电子(FPD检测);受益标的:长川科技(半导体检测)、劲拓股份(PCB检测)。

□ .黄.琨./.郭.泰./.李.煜./.陈.兵./.韦.钰  .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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