实力券商力推6大行业(附股)

时间:2019年09月10日 06:00:24 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页

  食品饮料行业7月社消数据点评:7月社消增速回落,食品饮料增速加快
  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张宇光,黄瑞云 日期:2019-09-09
  剔除汽车7月社消数据平稳,食品饮料类增速加快。19年7月社消总额增速7.6%,环比回落2.2pct,主因在于受到汽车排放标准切换影响,6月汽车消费超预期增长,透支了7月需求。扣除汽车影响,7月份社消总额同比增8.8%,保持平稳。从细分子行业来看,7月份化妆品、日用品、中西药、食品、饮料等增速较高,必选消费增速快于可选。7月餐饮增速(9.4%)与限额以上餐饮增速(7.3%)略回落0.1pct与0.3pct。观测食品饮料细分行业:7月粮油、食品、烟酒增速分别回升0.1pct、0.6pct与2.7pct,增速加快。考虑到19年中秋时间错配,备货时间提前,预计8月社零增速、食品饮料增速均有不错表现。

  剔除月度波动,三季度以来食品、饮料增速回落,烟酒增速回升。食品饮料月度数据影响较大。我们把数据合并来看,剔除月度数据波动影响。进入三季度以来,社消增速较2Q19回落0.8pct至7.7%,其中:食品粮油增速环比2Q19回落0.5pct至9.7%;饮料增速环比回落0.6pct至9.9%;烟酒类增速环比回升4.6pct至10.7%。观测餐饮与限额餐饮增速环比2Q19分别回升0.2pct与0.7pct,同时6月份三大消费指数(信心、满意、预测指数)较5月均有回升。

  产业观察:白酒趋势延续,大众品消费稳健。上半年由于酒企集中提价,渠道回款积极,中报情况良好。我们预计多数公司可保持营收双位数增长,利润增速高于营收。预计下半年旺季表现将保持稳健,主要考虑:一是高端酒确定性更高,调节自身供给周期熨平宏观经济压力。高端酒进行渠道改革,多数产品出厂价均有提升,渠道打款积极性增强,下半年业绩对量增依赖减弱,确定性强。二是名酒持续进行渠道建设、消费者培育,经销商库存去化能力提高,厂商对终端的掌控范围和力度进一步加强,库存从经销商转移到终端将更加顺畅。大众品仍然保持稳健:乳制品竞争续存,调味品稳定发展。

  投资建议:二季度食品饮料基金持股市值比例提升,白酒配置增加比较明显。更多的基金选择加配食品饮料,标的选择与公司短期业绩以及未来成长发生相关,也侧面反映出经济波动背景下市场抱团消费龙头白马的投资策略。往下半年展望,出于前期食品饮料超额收益过高,板块涨幅可能放缓,估计3Q19基金持仓比例应有回落。。MSCI扩容在即,外资的持续流入,也有助于维持食品饮料板块的估值稳定。我们长周期看好白酒板块,建议持有品牌力强、改革势能不断释放的高端酒贵州茅台五粮液泸州老窖,优选全国化潜力大的次高端品牌山西汾酒。乳制品中伊利仍有配置价值,看好调味品板块的投资机会。海天中炬基本面无碍,榨菜未来成长逻辑在于深度渠道下沉带来的销量增长,值得重点关注。

  风险提示:原材料价格波动或食品安全事件。
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer