明日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2019年07月11日 14:50:32 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页

  乐普医疗:政策影响逐步消化
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:谢木青,江琦日期:2019-07-11
  事件:公司公告2019年中报业绩预告,预计实现归母净利润增速40-50%,扣非净利润增速35-45%。

  业绩符合预期,内生增长强劲。公司2019年上半年归母净利润增速取中值为45%,扣非净利润增速40%,继续延续了一季度的快速增速,剔除公司出售君实生物股权等非经常损益以及2018Q2起新东港并表范围扩大影响,我们预计公司增速中值在34%,继续保持了快速增长;其中公司2019Q2单季度预计实现扣非净利润增速取中值为40%,我们预计是公司可吸收支架于3月下旬开始实现销售带来的积极作用。

  政策影响逐步消化中,可吸收支架有望快速上量。公司制剂业务中核心产品氯吡格雷和阿托伐他汀自“4+7”带量采购实施后院内销售受影响增速放缓,但OTC端继续保持快速增长,整体制剂业务保持相对稳定的增长,再加上原料药端国内外需求持续强劲,整体药品板块逐步消化了政策影响,继续保持快速增长;与此同时,可吸收支架于3月下旬实现销售,目前已在18个省挂网,我们预计全年有望实现2万支销售。

  公司心血管平台搭建完成,创新器械、药品多业务进入收获期。1、器械端公司在介入、瓣膜、起搏器等多领域布局多个创新医疗器械品种,形成良好的梯度研发管线; 2、仿制药业务中未来仍有10+品种有望通过一致性评价,带来持续的现金流量; 3、创新药中甘精胰岛素已于2019年6月报产,门冬胰岛素、精蛋白锌重组人胰岛素已于2019年1月获批临床试验,肿瘤药PD-1/PD-L1以及溶瘤病毒等临床试验进展顺利,公司长期竞争力持续提高。

  盈利预测与估值:我们预计2019-2021年公司收入84.83、110.32、141.72亿元,同比增长33.46%、30.04%、28.47%,归母净利润17.47、22.80、30.02亿元,同比增长43.35%、30.51%、31.66%,对应EPS为0.98、1.28、1.68。

  目前公司股价对应2019年27倍PE,考虑到公司心血管平台效应显著,未来器械、药品陆续进入收获期,带来较强成长性,我们给予公司2019年35-40倍PE,公司的合理价格区间为34-40元,维持“买入”评级。

  风险提示:产品市场推广不达预期风险,政策变化风险,产品研发失败风险。

[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer