8月10日午间机构研报精选 10股值得关注

时间:2018年08月10日 13:36:43 中财网
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  中新赛克:业绩略超预期,网络内容安全产品增长亮眼
  研究机构:国信证券
  公司发布 2018 年半年报:2018 年上半年实现收入 26494.26 万元,同比增长 61.37%,归母净利润 6209.54 万元,同比增长 73.11%。公司一季报预计上半年业绩增速在 40%~90%之间,实际数字高于中位数水平。我们此前预计全年增速在 50%上下,上半年业绩增速略高于我们的预期。当然,公司业绩季节性比较明显,不适用于简单线性推算。

  业绩快速增长,网络内容安全产品是亮点
  公司移动网产品线快速增长,得益于前期销售的大力投入,逐步进入收获期,同比增长 74.62%,但该领域竞争激烈,毛利率从 2017 年的 79.41%下降到目前的 73.57%;固网产品上半年增速稳健,同比增长 29.06%,毛利率总体保持不变;网络内容安全产品收入大幅增加,主要系海外项目本期实施完成,且该业务毛利率高达 87.61%,带动公司整体毛利率达到 80.50%。若公司网络内容安全类产品可以长期持续增长,有望平抑移动网产品毛利率下滑的风险,使得公司整体毛利率稳定在高水平。

  在手大订单保证固网产品增长,销售大力投入保证移动网产品增长,总体快速增长可期
  公司 3 月份中标中国电信侧配套工程项目,合同总金额近人民币 5 亿元(含税),加之 2017 年签订的在手未确认订单,宽带网产品在手订单充足;公司自 2016年以来销售费用率快速增长,上半年销售费用率已经达到历史最高的 26.90%,主要系加大在移动网产品的销售体系建设上,目前已初见成效,并为后续增长打下坚实基础。

  看好网络安全行业及公司竞争力,维持“增持”评级
  我们看好网络安全领域的市场空间及公司的业务质地,预计 2018-2020 年的净利润为 2.0、3.1、4.3 亿元,对应 PE 为 51/32/24 倍,长期发展潜力巨大,维持“增持”评级。

  风险提示
  网络可视化市场需求不及预期;市场竞争加剧。

  
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